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华安证券股份有限公司王强峰,刘天其近期对莱特光电进行辩论并发布了辩论讲明《OLED材料最初企业，高景气下功绩有望高增》，本讲明对莱特光电给出增持评级，现时股价为22.65元。

　　莱特光电(688150)　　主要不雅点：　　中枢投资不雅点：从贝塔角度看，中国OLED行业同期受益于对传统LCD的赓续替代以及对外洋厂商份额的霸占。前者本色上是由末端需求红海市集强烈的竞争下产物互异化诉求运转，尔后者则是在互异化诉求中寻求老本结构优化的折中。从阿尔法角度看，莱特光电在客户群体彭胀和其他材料迭代及导入上领有显著上风，这也就裁汰了后端老本同期加速了材料的导入速率。在行业遏抑有积极变化的风口，公司算作OLED最初企业，有望达成较大的营收和功绩弹性。　　国内OLED有机材料最初企业，主要供应京东方等头部客户　　莱特光电是国内少数几家冲破国外专利阻塞、掌执OLED末端材料中枢专利并达成量产的企业，已具备“OLED中间体-OLED升华前材料-OLED末端材料”一体化分娩智力。公司算作国内最初的OLED末端材料厂商，客户包括京东方、天马、华星光电、和辉光电、信利等人人闻明OLED面板分娩企业。　　OLED卑鄙鸿沟遏抑替代LCD，小中尺寸鸿沟渗入率赓续提高　　OLED泄出面板卑鄙需求彭胀，替代空间显贵。小尺寸鸿沟，智高东谈主机算作现时OLED面板的最大操纵场景渗入率遏抑提高，现在已最初50%。可折叠OLED智高东谈主机泄出面板市集增长显贵，其出货量在2024年有望达到3000万片，年化复合增速为41.0%。中尺寸浮现鸿沟，OLED也曾拓展至平板/条记本电脑、车载中控屏等操纵，苹果、华为等头部厂商赓续推出搭载AMOLED屏幕的平板电脑产物，有望推动AMOLED加速向中尺寸操纵鸿沟渗入。　　冲破专利壁垒达成国产化，国内面板厂商布局产线，替代空间大　　跟着以莱特光电为首的国产末端材料厂商完成专利冲破、国产面板占比的提高，OLED材料企业有望替代外洋企业的市集空间。群智询查数据浮现，2024年Q1大陆OLED面板出货量高出恒久占据首位的韩国，同比大增55.7%，市集占比达51.8%，国内OLED市集空间浩繁。而况近期国内面板厂加速产线诞生，京东方、华星光电等头部面板厂商加速布局，OLED材料国产替代在即。　　对持自主研发高筑公司护城河，OLED材料高盈利推动功绩增长　　OLED末端材料壁垒高考证技艺长，绑定优质客户保持高毛利水平。公司专注研发，赓续导入新材料，积极鼓励Red Prime材料升级迭代，Green Host材料赓续放量。Red Host材料已通过客户量产测试，有望达成批量供货，Green Prime材料及蓝光系列材料在客户端考证流程中。同期公司通过全产业链赓续进行工艺优化，灵验裁汰分娩老本，保持较好的毛利率水平，为公司将来功绩增长打下坚实的基础，保持国内最初地位。　　投资提议　　瞻望公司2024-2026年归母净利润辞别为1.81、2.70、3.83亿元，同比增速为135.4%、49.1%、41.8%。对应PE辞别为48、32、22倍，初度消释，赐与“增持”评级。　　风险领导　　（1）下旅客户投产进程不足预期；　　（2）产物价钱下落风险；　　（3）材料研发、考证、导入进程不足预期；　　（4）单一大客户依赖度高风险；

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，中金公司贾汜博辩论员团队对该股辩论较为深远，近三年预测准确度均值为79.95%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.79亿，凭据现价换算的预测PE为51.48。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级5家，增持评级3家，中性评级1家；曩昔90天内机构意见均价为36.0。

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