新京报深度

东北证券股份有限公司 公司债券（第五期）信用评级酬报                     www.lhratings.com            连合〔2024〕10290 号   连联合信评估股份有限公司通过对东北证券股份有限公司过头 拟面向专科投资者公开刊行的 2024 年公司债券（第五期）的信用状 况进行轮廓分析和评估，详情东北证券股份有限公司主体经久信用 品级为 AAA，东北证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开 刊行公司债券（第五期）信用品级为 AAA，评级预计为踏实。   特此公告                         连联合信评估股份有限公司                         评级总监：                              二〇二四年十一月八日              声    明   一、本酬报是连联合信基于评级方法和评级步调得出的扫尾发表之日的 落寞意见叙述，未受任何机构或个东说念主影响。评级论断及臆想分析为连联合信 基于臆想信息和长途对评级对象所发表的前瞻性不雅点，而非对评级对象的事 实叙述或鉴证意见。连联合信有充分情理保证所出具的评级酬报罢免了真 实、客不雅、刚正的原则。鉴于信用评级工作脾气及受客不雅条件影响，本酬报 在长途信息获取、评级方法与模子、翌日事项预测评估等方面存在局限性。   二、本酬报系连联合信收受东北证券股份有限公司（以下简称“该公 司”）拜托所出具，除因本次评级事项连联合信与该公司组成评级拜托关系 外，连联合信、评级东说念主员与该公司不存在职何影响评级行为落寞、客不雅、公 正的关联关系。   三、本酬报援用的长途主要由该公司或第三方臆想主体提供，连联合信 履行了必要的尽责拜访义务，但对援用长途的确凿性、准确性和齐全性不作 任何保证。连联合信合理采信其他专科机构出具的专科意见，但连联合信不 对专科机构出具的专科意见承担任何工作。   四、本次信用评级驱逐仅适用于本次（期）债券，灵验期为本次（期） 债券的存续期；根据追踪评级的论断，在灵验期内评级驱逐有可能发生变化。 连联合信保留对评级驱逐赐与休养、更新、辩认与取销的权柄。   五、本酬报所含评级论断和臆想分析不组成任何投资或财务建议，况兼 不应当被视为购买、出售或持有任何金融居品的推选意见或保证。   六、本酬报不成取代任何机构或个东说念主的专科判断，连联合信不合任何机 构或个东说念主因使用本酬报及评级驱逐而导致的任何损失负责。   七、本酬报版权为连联合信统统，未经籍面授权，严禁以任何容貌/方式 复制、转载、出售、发布或将本酬报任何内容存储在数据库或检索系统中。   八、任何机构或个东说念主使用本酬报均视为仍是充分阅读、调节并本旨本声 明条目。           东北证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者             公开刊行公司债券（第五期）信用评级酬报         主体评级驱逐                  债项评级驱逐                   评级时辰          AAA/踏实                  AAA/踏实                  2024/11/08 债项概况         本期债项的刊行总范畴不非常 12.00 亿元（含）；刊行期限为 3 年。本期债项为固定利率债券；给与单利按           年计息，不计复利，按年付息，到期一次还本。本期债项的召募资金扣除刊行用度后，拟一说念用于偿还到期公           司债券。本期债项无担保。 评级不雅点         东北证券股份有限公司（以下简称“公司”）行为世界性轮廓类上市证券公司，法东说念主治理结构较完善，内           部控制水平及风险管制水平较高；公司已形成遮掩中国主要经济发达地区的营销网罗体系，区域竞争力较强；           业务运营多元化进程较好，主要业务排行均居行业中上游，业务轮廓竞争力较强；财务方面，盈利才能较强，           成本实力很强，成本满盈性很好，杠杆水平处于行业一般水平，债务期限偏短，流动性议论合座发扬很好。2024           年上半年，公司营业收入有所着落，净利润同比大幅着落。相较于公司现有债务范畴，本期债项刊行范畴较小，           主要财务议论对刊行后一说念债务的遮掩进程较刊行前变化不大，仍属一般水平。              个体休养：无。              外部赈济休养：无。 评级预计         翌日，跟着成本商场的不息发展、各项业务的鼓动，公司业务范畴有望进一步增长，合座竞争实力有望保           持。              可能引致评级上调的敏锐性身分：不适用。              可能引致评级下调的敏锐性身分：公司出现要紧损失，对成本形成严重侵蚀；公司发生要紧风险、合规事           件或治理内控问题，预期对公司业务开展、融资才能等形成严重影响。 上风 ?   轮廓实力较强，业务多元化进程较高。公司行为世界性轮廓类上市证券公司，融资渠说念千般、运动，主要业务排行均处于行     业中上拍浮平，轮廓实力较强。 ?   区域竞争上风显然。扫尾 2024 年 6 月末，公司在世界 28 个省、自治区、直辖市的 69 个大中城市竖立了 139 家分支机构（其     等分公司 49 家、证券营业部 90 家）                         ，构建了遮掩中国主要经济发达地区的营销网罗体系；其中吉林省内分公司 7 家、证券营     业部 27 家，在吉林省内的营业网点遮掩率较高，具有显然区域竞争上风。 ?   资产流动性及成本满盈性很好。扫尾 2024 年 6 月末，公司流动性遮掩率为 286.05%，资产流动性很好；净成本 139.37 亿元，     处于行业较高水平，成本满盈性很好。 关爱 ?   公司经营易受环境影响。公司主要业务与证券商场高度关联，经济周期变化、国内证券商场波动及臆想监管政策变化等身分     可能导致公司翌日收入有较大波动性。2024 年上半年，受证券商场波动和行业合座经纪业务费率下行影响，公司营业收入及     净利润同比着落。 ?   关爱行业监管趋严对公司业务开展产生的影响。2023 年以来，证券公司受处罚频次创新高，监管部门束缚压实中介机构看门     东说念主工作，公司经纪业务、投资银行业务均存在被处罚的情况，需关爱行业监管趋严对公司业务开展产生的影响。 ?   债务期限偏短。2021 年－2024 年 6 月末，公司债务范畴波动增长，范畴较大；2024 年 6 月末债务结构以短期为主，流动性     管制情况需关爱。                                                          信用评级酬报       |   1 本次评级使用的评级方法、模子、打分表及驱逐 评级方法    证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208 评级模子    证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208  评价内容       评价驱逐        风险身分              评价要素            评价驱逐                                           宏不雅经济              2                         经营环境                                           行业风险              3                                           公司治理              2   经营风险         B                                           风险管制              3                        本身竞争力                                        业务经营分析               1                                           翌日发展              2                                           盈利才能              3                         偿付才能           成本满盈性                1   财务风险        F1                                           杠杆水平              2                                   流动性                       1                     指示评级                                   aaa 个体休养身分：无                                                    --                    个体信用品级                                  aaa                                                                            公司营业收入及净利润情况 外部赈济休养身分：无                                                  --                     评级驱逐                                  AAA 注：经营风险由低至高离别为 A、B、C、D、E、F 共 6 个品级，各级因子评价离别为 6 档，1 档最好，6 档最差；财务风险由低至高离别为 F1－F7 共 7 个品级，各级因子评价离别为 7 档，1 档最好，7 档最差； 财务议论为近三年加权平均值；通过矩阵分析模子得到指示评级驱逐 主要财务数据                                 归并口径        格式            2021 年      2022 年       2023 年      2024 年 6 月 资产总额（亿元）               801.32       789.58       833.34          840.53 自有资产（亿元）               600.63       586.29       641.73          638.71 自有欠债（亿元）               413.75       399.71       452.74          450.44 统统者权益（亿元）              186.88       186.57       188.99          188.28 自有资产欠债率（%）              68.89        68.18        70.55           70.52 营业收入（亿元）                74.78        50.77        64.75           26.07 利润总额（亿元）                20.94         2.00         7.23            1.21                                                                              公司流动性议论 营业利润率（%）                27.77          4.57       11.04            4.30 营业用度率（%）                42.32        57.73        48.29           54.76 薪酬收入比（%）                26.62        33.61        27.74               / 自有资产收益率（%）               3.03          0.46        1.13            0.26 净资产收益率（%）                9.45          1.46        3.70            0.88 盈利踏实性（%）                19.64        60.95        79.39               -- 短期债务（亿元）               266.75       239.93       251.52          279.68 经久债务（亿元）               116.06       125.35       169.28          142.25 一说念债务（亿元）               382.81       365.27       420.79          421.93 短期债务占比（%）               69.68        65.68        59.77           66.29 信用业务杠杆率（%）              88.50        71.19        66.76           59.52 中枢净成本（亿元）              106.21       101.11       105.21          102.29 附庸净成本（亿元）               25.00        24.85        31.75           37.08 净成本（亿元）                131.21       125.96       136.96          139.37 优质流动性资产（亿元）             94.74        97.97       175.41               / 优质流动性资产/总资产（%）          16.54        17.84        29.12                /    公司债务及杠杆水平 净成本/净资产（%）              78.79        75.88        80.97           83.26 净成本/欠债（%）               32.30        32.92        31.61           31.54 净资产/欠债（%）               40.99        43.55        39.04           37.88 风险遮掩率（%）               205.55       186.26       185.54          187.65 成本杠杆率（%）                18.52        18.28        17.40           16.81 流动性遮掩率（%）              272.75       258.45       378.24          286.05 净踏实资金率（%）              155.08       145.69       143.53          142.85 注：1. 本酬报中部分共计数与各相加数之和在余数上存在互异，系四舍五入形成；除颠倒说明外，均指东说念主 民币，财务数据均为归并口径；2. 本酬报波及净成本等风险控制议论均为母公司口径；3. 2024 年 1－6 月 财务酬报未经审计，臆想议论未年化；4. 本酬报中“/”暗示未获取到臆想数据，“--”表述臆想议论不适 用 长途开头：连联合信根据公司财务报表及如期酬报整理                                                                                信用评级酬报      |   2 同行比较（扫尾 2023 年末/2023 年）                                                                                                  成本杠杆率  主要议论   信用品级 净成本（亿元） 净资产收益率（%） 盈利踏实性（%） 流动性遮掩率（%） 净踏实资金率（%） 风险遮掩率（%）                                                                                                   （%）   公司        AAA       136.96           3.70        79.39        378.24      143.53      185.54       17.40  长城证券       AAA       209.41           5.00        36.46        318.06      149.28      230.62         22.13  西南证券       AAA       156.13           2.38        68.39        345.24      174.86      353.63         19.58  华安证券       AAA       151.16           6.25        11.08        449.04      174.76      235.56         20.94 注：长城证券股份有限公司简称为长城证券，西南证券股份有限公司简称为西南证券，华安证券股份有限公司简称为华安证券 长途开头：连联合信根据公开信息整理 主体评级历史    评级驱逐           评级时辰                格式小组                         评级方法/模子                        评级酬报                                                              证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208    AAA/踏实         2024/10/14         张珅 姜羽佳                                                       阅读全文                                                            证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208    AAA/踏实         2017/06/07         张祎 张晨露         （原连合信用评级有限公司）证券公司资信评级方法（2014 年）               阅读全文    AA+/踏实         2014/01/17         杨杰 秦永庆                   证券公司（债券）资信评级（2003 年）                阅读全文    AA/踏实          2013/04/25   杨杰 秦永庆 杨帆 周芦森                  证券公司（债券）资信评级（2003 年）                阅读全文 注：上述历史评级格式的评级酬报通过酬报勾通可查阅；2019 年 8 月 1 日之前的评级方法和评级模子均无版块编号；非公开酬报无勾通 长途开头：连联合信整理 评级格式组 格式负责东说念主：张 珅         zhangshen@lhratings.com 格式组成员：姜羽佳 jiangyj@lhratings.com   公司邮箱：lianhe@lhratings.com      网址：www.lhratings.com   电话：010-85679696                传真：010-85679228   地址：北京市向阳区开国门外大街 2 号中国东说念主保财险大厦 17 层（100022）                                                                                      信用评级酬报        |     3 一、主体概况       东北证券股份有限公司（以下简称“东北证券”或“公司”                                ）的前身是 1988 年景立的吉林省证券公司。1997 年，吉林省证券 公司增资改制并改名为“吉林省证券有限工作公司”；2000 年再次改名为“东北证券有限工作公司”。2007 年，经中国证券监督 管制委员会（以下简称“中国证监会”）核准，锦州经济本事开发区六陆实业股份有限公司定向回购股份，以新增股份换股汲取合 并东北证券有限工作公司，并实施股权分置创新，锦州经济本事开发区六陆实业股份有限公司改名为公司现名，并在深圳证券交往 所复牌，股票代码“000686.SZ”，股票简称“东北证券”                              。后经数次增资扩股，扫尾 2024 年 9 月末，公司注册成本及实收获本均 为 23.40 亿元，吉林亚泰（集团）股份有限公司（以下简称“亚泰集团”）为第一大股东1，持股 30.81%，公司股权结构较为散播， 无控股股东及骨子控制东说念主；公司第一大股东亚泰集团已将公司 15.18%的股份进行质押，占其持有股份数的 49.25%；公司第二大股 东吉林省信赖有限工作公司（以下简称“吉林信赖”）已将公司 5.90%股份进行质押，占其持有公司股份数的 49.99%。                             图表 1 • 扫尾 2024 年 9 月末公司前十大股东持股情况                             股东                                   持股比例（%）                     股权质押比例（%）                    吉林亚泰（集团）股份有限公司                                             30.81                        49.25                      吉林省信赖有限工作公司                                              11.80                        49.99                       中信证券股份有限公司                                               3.09                         0.00                       长春建源置业有限公司                                               3.00                         0.00                    中央汇金资产管制有限工作公司                                              1.71                         0.00                            潘锦云                                                 1.07                         0.00                       香港中央结算有限公司                                               0.81                         0.00             广州一册投资管制有限公司-一册平顺 1 号私募证券投资基金                                      0.74                         0.00          招商银行股份有限公司-南边中证 1000 交往型怒放式指数证券投资基金                                   0.69                         0.00                      吉林省投资集团有限公司                                               0.67                         0.00                             共计                                                54.39                           -- 注：上表中，股权质押比例=质押状态股份数量/酬报期末持有的无为股数量*100% 长途开头：连联合信根据公司如期酬报整理       公司主营证券业务，包括证券自营业务、证券经纪业务、信用交往业务、基金管制业务、资产管制业务、投资银行业务、期货 经纪业务等。       扫尾 2023 年末，公司建立了齐全的前中后台部门架构（组织架构图详见附件 1）                                              ；扫尾 2024 年 6 月末，公司主要子公司及参 股公司详见下表。                 图表 2 • 扫尾 2024 年 6 月末公司主要子公司及对净利润影响达 10%以上的参股公司情况                                     持股比例                  注册成本        总资产     净资产             营业收入      净利润         子公司全称       简称     公司类型                 主要业务                                     （%）                   （亿元）       （亿元）     （亿元）            （亿元）     （亿元）                                              投资管制、格式投资、     东证融通投资管制有限公司   东证融通   全资子公司     100.00                    6.00     8.72           8.06      0.22        0.18                                                 财务磋议      东证融达投资有限公司    东证融达   全资子公司     100.00      投资管制         30.00    15.53       14.35         0.06       -0.05     东证融汇证券资产管制有限公司 东证融汇   全资子公司     100.00    证券资产管制业务        7.00    15.21       13.83         2.19        0.49      渤海期货股份有限公司    渤海期货   控股子公司      96.00     期货经纪等          5.00    69.46           8.01     11.09       -0.04                                              基金召募、基金销售、     东方基金管制股份有限公司   东方基金   控股子公司      57.60                    3.33    11.79           8.64      3.19        0.47                                                 资产管制                                              基金召募、基金销售、     银华基金管制股份有限公司   银华基金    参股公司      18.90                    2.22    69.36       40.40        13.57        2.83                                                 资产管制 注：上表中，注册成本、总资产、净资产数据口径为 2024 年 6 月末，营业收入、净利润数据口径为 2024 年 1－6 月 长途开头：连联合信根据公司如期酬报整理       公司注册地址：吉林省长春市生态大街 6666 号；法定代表东说念主：李福春。  根据《东北证券 2024 年半年度酬报》中“公司过头控股股东、骨子控制东说念主的诚信景色”线路，扫尾 2024 年 6 月末，亚泰集团存在未履行法院收效判决共计 0.88 亿元，不存在逾 期借钱情况。上述事项对亚泰集团所持公司股权不会产生不利影响。                                                                                 信用评级酬报                 |      4 二、本期债项概况   公司拟刊行“东北证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第五期）                                             ”（以下简称“本期债项”                                                        ），本期债 项刊行范畴为不非常 12.00 亿元（含）                     ，刊行期限为 3 年。本期债项给与网底下向专科投资者询价、根据簿记建档情况进行配售的 方式公开刊行；票面利率为固定利率，票面利率将根据网下询价簿记驱逐，由公司与簿记管制东说念主按照臆想法律讲明，在利率询价区间内 协商一致详情。本期债项单利按年计息，不计复利，按年付息，到期一次还本。   本期债项召募资金扣除刊行用度后，拟一说念用于偿还到期公司债券。   本期债项无担保。 三、宏不雅经济和政策环境分析 跟着逆周期调控政策加力，经济合座赋闲。宏不雅政策持重落实中央经济工作会议和 4 月政事局会议精神，积极财政和稳健货币靠 前发力，落实大范畴设备更新和糟践品以旧换新，落实增发国债，休养房地产政策。 足、大轮回不畅等问题。信用环境方面，上半年稳健的货币政策活泼戒指、精确灵验，强化逆周期休养，货币信贷和社会融资范畴 合理增长，轮廓融资成本稳中有降，流动性合理充裕。下半年，货币政策将加速完善中央银行轨制，鼓动货币政策框架转型；保持 融资和货币总量合理增长，充实货币政策器具箱；把捏好利率、汇率表里平衡，深远鼓动利率商场化创新；完善债券商场法制，夯 实公司信用类债券的法制基础。   预计下半年，党的二十届三中全会对进一步全面深化创新、鼓动中国式当代化作出了计策部署，进一步凝合社会共鸣、摆脱和 发展社会坐蓐力。要完周至年经济增长主张，就要进一步加大逆周期休养力度，用好用足增发国债，陆续镌汰实体经济融资成本， 扩大糟践，优化房地产政策。   齐全版宏不雅经济与政策环境分析详见《宏不雅经济信用不雅察（2024 年半年报）                                      》。 四、行业分析 范发展；跟着成本商场创新不息深化，证券公司运营环境有望不息向好，合座行业风险可控。   证券公司事迹和商场高度挂钩、盈利波动性大。2023 年，股票商场指数震撼下行，交投活跃进程同比小幅着落；债券商场规 模有所增长，在多重省略情味身分影响下，收益率窄幅震撼下行。受上述身分轮廓影响，2023 年证券公司事迹发扬同比小幅下滑。 营业收入同比有所着落。   证券公司发展历程中存在业务同质化严重等特色，大型证券公司在成本实力、风险订价才能、金融科技诈欺等方面较中小券商 具备上风。行业分层竞争形式加重，行业辘集度保管在较高水平，中小券商需谋求互异化、特色化的发展说念路。   “严监管，防风险”仍是监管的主旋律，新《证券法》等提要性文献的出台，将进一步推动成本商场和证券行业健康有序发展。 根据 Wind 统计数据，2024 年上半年，监管机构对质券公司处罚频次同比显然升迁，处罚频次创新高，证券公司严监管态势预计延 续。2024 年，证券公司出现要紧风险事件的概率仍较小，但合规与风险管制压力有所升迁，波及业务禀赋暂停的要紧处罚仍是影 响券商个体经营的进攻风险之一。翌日，跟着成本商场创新不息深化，证券商场景气度有望得到升迁，证券公司运营环境有望不息 向好，证券公司成本实力以及盈利才能有望增强。   齐全版证券行业分析详见《2024 年半年度证券行业分析》                              。                                                   信用评级酬报    |   5 五、范畴与竞争力   公司主要业务排行行业中上拍浮平，在吉林省内的区域竞争上风显然，具有较强的行业竞争力。   公司行为世界性轮廓类上市证券公司，各项业务执照皆全，参控股公司波及私募基金、另类投资、期货、公募基金业务等，具 备较强的轮廓金融服务才能。扫尾 2024 年 6 月末，公司在世界 28 个省、自治区、直辖市的 69 个大中城市竖立了 139 家分支机构 （其等分公司 49 家、证券营业部 90 家）                       ，构建了遮掩中国主要经济发达地区的营销网罗体系；其中吉林省内分公司 7 家、证券营 业部 27 家，在吉林省内的营业网点遮掩率较高，具有显然区域竞争上风。根据 Wind 统计数据，2023 年，公司经纪业务收入、基 金分仓佣金收入、投行业务收入、资管业务收入、自营业务收入分别排行行业第 31、26、31、24、26 位。2021－2023 年，公司主 要业务排行基本处于行业中上拍浮平，行业竞争力较强。   公司轮廓实力较强，故连联合信选取了轮廓实力位居行业中上游的可比企业。与可比企业比较，公司成本实力较低，盈利议论 发扬一般，盈利踏实性弱，成本杠杆率低。                        图表 3 • 2023 年同行业公司竞争力对比情况       对比议论           东北证券            长城证券            西南证券            华安证券 净成本（亿元）                     136.96          209.41          156.13          151.16 净资产收益率（%）                     3.70            5.00            2.38            6.25 盈利踏实性（%）                     79.39           36.46           68.39           11.08 成本杠杆率（%）                     17.40           22.13           19.58           20.94 长途开头：连联合信根据公开长途整理 六、管制分析   公司构建了较为完善、表率的公司治理架构，                      “三会一层”踏实运行，公司治理水平较好，管制东说念主员管制教学丰富，八成餍足 业务开展需求。   公司根据臆想法律律例和表任性文献的要求，已形成股东大会、董事会、监事会和司理层互相分离、互相制衡、互相配合的公 司治理结构和运作机制，并制定了《公司法律讲明》                     、“三会”议事法律讲明及《司理层工作法律讲明》等配套规章轨制，建立了较为完备的合规 管制、风险管制和里面控制体系。   股东大会是公司的权力机构。公司依据臆想法律律例和《公司法律讲明》发布申诉并按期召开股东大会和临时股东大会，确保了股 东对公司要紧事项的知情权、参与权和表决权。   公司设董事会，董事会对股东大会负责。公司董事会由 13 名董事组成，其中落寞董事 5 名。董事会设董事长 1 东说念主、副董事长 委员会和风险控制委员会。   监事会为公司的监督机构，公司监事会由 9 名监事组成，其中职工代表监事 3 东说念主。监事会设监事长 1 东说念主，由全体监事过半数 选举产生。   公司经营管制层由 11 名东说念主员组成，分别为总裁 1 东说念主、副总裁 5 东说念主、副总裁兼财务总监 1 东说念主、合规总监 1 东说念主、首席风险官 1 东说念主、 首席信息官 1 东说念主、董事会布告 1 东说念主。公司经营管制层成员具有丰富的经营管制教学，故意于公司经营管制的科学决策和稳健发展。   公司董事长李福春先生，1964 年 4 月出身，中共党员，硕士研究生，高档工程师，中国证券业协会第七届理事会理事，深圳 交往所第五届理事会计策发展委员会委员，上海证券交往所第五届理事会政策磋议委员会委员，吉林省证券业协会会长、证券经营 机构分会会长，吉林省成本商场发展促进会会长；曾任中国第一汽车集团有限公司发展部部长，吉林省经济贸易委员会副主任，吉 林省发展和创新委员会副主任，长春市副市长，吉林省发展和创新委员会主任，吉林省东说念主民政府党组成员、布告长；现任公司党委 委员、董事长，东证融汇董事长，银华基金董事。   公司副董事长、总裁何俊岩先生，1968 年 4 月出身，中共党员，硕士研究生，高档管帐师，中国注册管帐师，中国注册资产 评估师，吉林省东说念主民政府决策磋议委员会第五届委员，吉林省第十四届东说念主大代表，长春市第十六届东说念主大代表，吉林省五一作事奖章                                                               信用评级酬报    |       6 得回者，吉林省独特作事范例；曾任公司筹划财务部总司理、客户资产管制总部总司理，福建凤竹纺织科技股份有限公司财务总 监，公司财务总监、副总裁、常务副总裁；现任公司党委委员、副董事长、总裁，东证融达董事长，东方基金董事。   公司建立了较为完善的内控管制体系，但内控管制水平仍需进一步升迁。   公司根据《企业里面控制基本表率》和《企业里面控制配套指引》的臆想要求，在结合本身发展需求的基础上，束缚完善公司 里面控制机制，保险公司不息健康发展。公司董事会按照企业里面控制表率体系的法律讲明，建立健全和灵验实施里面控制。监事会对 董事会建立与实施里面控制进行监督。司理层负责组织辅导公司里面控制的浅显运行。   公司建立了由经营部门、业务管制部门、风险管制部门及后续稽核部门组成的前、中、后台互相制约的里面管制组织架构。稽 核审计部落寞于公司各职能部门和分支机构，负责公司各部门、各分支机构经营行为的稽核审计及臆想东说念主员的离任审计工作；通过 对里面控制轨制开导及实施情况、主要业务行为进行后续督导审计，针对审计中发现的风险隐患和里面控制存在的薄弱方法，提议 整改意见，并如期将审计驱逐及整改成效上报董事会、监事会及高管层。公司合规管制部以照章合规经营为管制主张，束缚加强合 规风险文化开导，建立了里面控制评价考察阻挡机制、绩效与合规风险控制并重的激勉机制，促进了公司合规文化的形成。   行为上市公司，公司建立了年度里面控制评价酬报线路轨制，里面控制评价的范围涵盖了公司总部过头分支机构、主要控股子 公司的主要业务。根据公司公告的里面控制审计酬报，2021－2023 年，审计机构觉得公司在统统要紧方面保持了灵验的财务酬报 里面控制，里面控制机制运行考究。 履行客户身份识别义务、投行保荐格式不息督导时间未辛劳尽责及现场酬报存在差错记载等。其中，2021 年 12 月，公司控股子公 司渤海期货的全资孙公司渤海融幸（上海）商贸有限公司（以下简称“渤海融幸”                                    ）涉嫌主管期货合约，收到中国证监会出具的《立 案见告书》     （证监立案字 0062021047 号）                        ，2024 年 10 月 9 日，渤海融幸收到中国证监会《行政处罚事前见告书》                                                              （处罚字2024130 号）  。除上述被立案拜访事项外，2021 年以来公司共收到监管警示函 3 次、行政处罚 3 次、责令改正措施 3 次、理论警示 1 次、监 管函 1 次。针对上述事项，公司均已按照监管要求完成相应整改。 七、要紧事项 关爱。   根据公司于 2024 年 3 月 28 日线路的《对于第一大股东签署股权转让意向契约的公告》                                                ，公司第一大股东亚泰集团拟出售其持 有的公司 29.81%的股份，其中拟将持有的公司 20.81%股份出售给长春市城市发展投资控股（集团）有限公司（以下简称“长发集 团”  ），拟将持有的公司 9.00%股份出售给长春市金融控股集团有限公司（以下简称“长春市金控”                                              ）或其指定的下属子公司（以下 简称“本次股份转让”          ）。2024 年 3 月 27 日，亚泰集团分别与长发集团和长春市金控签署《意向契约》                                                    ，由于转让方亚泰集团和受 让方长发集团同受长春市东说念主民政府国有资产监督管制委员会控制，且长发集团径直持有亚泰集团 3.38%股份，本次亚泰集团与长发 集团的交往组成关联交往。若本次股份转让胜利完成，长发集团将径直持有公司 20.81%股份，成为公司第一大股东。由于本次股 份转让事项尚处于筹划阶段，存在要紧省略情味，需关爱后续进展情况。 八、经营分析 年上半年，受期货业务、证券投资业务等板块收入着落的影响，公司营业收入同比出现较大幅度下滑。公司经营易受证券商场波 动影响，收入齐备有在较大省略情味。 营业收入同比增长 27.53%，主要系证券自营业务及期货经纪业务收入同比大幅增长所致，高于行业同期平均水平（同期行业平均 水平为增长 2.77%）            。                                                          信用评级酬报      |   7     从收入组成看，2021－2023 年，证券经纪业务、信用交往业务及期货经纪业务收入占比相对较高。2021－2023 年，证券投资 业务收入先降后增，2023 年齐备收入同比大幅增长 257.72%，收入占比同比上升 11.63 个百分点；证券经纪业务收入不息着落，                     收入占比同比着落 5.46 个百分点；                                       信用交往业务收入不息着落， 融资融券及股票质押业务利息收入同比均有所着落，收入占比着落 4.46 个百分点；基金管制业务收入不息着落，2023 年齐备收入 同比着落 5.04%，收入占比同比着落 3.39 个百分点；资产管制业务收入先增长后趋稳，2023 年齐备收入同比变化不大，收入占比 同比着落 2.15 个百分点；投资银行业务收入先降后增，其中 2022 年同比着落 56.45%，2023 年同比增长 71.48%，主要系股权及债 券承销数量及范畴变化所致；期货经纪业务主要由子公司渤海期货开展，齐备收入先减后增，2023 年齐备收入同比增长 43.11%， 主要系现货业务范畴扩大所致，但该类业务利润率较低，对利润孝顺度较小；其余业务收入占比均较小。 少、证券经纪业务收入着落及投资银行业务收入着落共同所致。                                        图表 4 • 公司营业收入结构       格式              金额（亿元）     占比（%）        金额（亿元）     占比（%）        金额（亿元）     占比（%）        金额（亿元）     占比（%）      钞票业务       24.86        33.25      19.47        38.35      18.41        28.42       8.86          33.99     投资银行业务       3.83         5.12       1.67         3.29       2.86         4.42       0.49           1.87     证券投资业务      10.22        13.66       3.27         6.44      11.70        18.07       4.97          19.07     资产管制业务       2.70         3.61       4.94         9.72       4.90         7.57       3.12          11.98      期货业务       23.81        31.84      19.73        38.86      28.24        43.61      11.09          42.56     基金管制业务       6.96         9.31       6.75        13.30       6.41         9.91       3.19          12.25  其他及归并对消         2.39         3.20      -5.06        -9.96      -7.77       -12.00      -5.66         -21.71      共计         74.78       100.00      50.77       100.00      64.75       100.00      26.07         100.00 注：钞票业务收入含基金分仓收入和代销金融居品收入 长途开头：连联合信根据公司如期酬报整理     （1）钞票业务     ①证券经纪业务 场份额变化不大。     公司证券经纪业务包括基础经纪业务、投资照管人业务、金融居品销售业务等。2021－2023 年，公司证券经纪业务收入不息下 降，主要系代理买卖股票交往额着落及佣金费率下行所致。     公司基础经纪业务以赋能钞票管制业务为要务，2023 年景立钞票资管业务委员会，构建以资源分享、客户共建为导向的组织 体系；成立钞票管制转型“研投顾专班”                  “私募专班”                       “企业家专班”三大专班，辘集资源升迁重心范畴的服务竞争力；客群服务建 设方面，聚焦深重客群，兼顾长尾客群，打造“总部+分支机构”协同获客模式，年内新增客户数量同比增长 10.08%；数字化开导 方面，束缚升级“融 e 通”APP 重心功能，不息开导 Doit 投顾平台和 Doing 轮廓运营平台，升迁数字化服务才能，为职工展业提 供信息赈济。2021－2023 年，公司代理买卖股票交往额不息着落，商场份额合座小幅着落；代理买卖基金交往额先增长后趋稳， 但商场份额波动着落；代理买卖债券交往额的范畴和商场份额均不息增长；受行业竞争加重影响，代理买卖证券业务平均佣金率持 续下行。     投资照管人业务方面，2021 年以来，公司遵循加强投顾居品服务体系开导；居品研发方面，推出“点铁成金”                                                      “天天进取”“投 顾来了”等投顾居品；服务提质方面，聚焦深重客户、高净值客户需求，通过研投顾专班 CIO 首席投资官办公室对大类资产进行 分析，升迁居品研究和大类资产配置才能；团队开导方面，在第六届新钞票最好投资照管人评比中蝉联“新钞票最好投资照管人团队 奖”和“超卓组织奖”          。     金融居品业务方面，公司侍从商场趋势和客户资产配置需求变化，优化了金融居品分析评价和筛选机制，并进一步强化了自有 居品销售布局，挖掘私募合营机构，开导券结模式公募居品线；2023 年，新增代销金融居品 1200 余只，代销金额共计 68.24 亿元， 同比增长 14.68%，齐备代销金融居品收入 0.58 亿元，同比减少 10.82%；扫尾 2023 年末，公司全口径金融居品保有范畴较上年末                                                                                      信用评级酬报       |       8 增长 12.57%，根据公司年报线路，2023 年公司股票+夹杂公募基金保有范畴排行同比升迁 2 名。                                        图表 5 • 公司代理买卖证券业务情况       格式                    交往额          商场份额        交往额               商场份额       交往额                 商场份额           交往额          商场份额                   （万亿元）         （%）        （万亿元）              （%）       （万亿元）                （%）           （万亿元）         （%）       股票             2.85          1.10          2.35            1.05           2.23             1.06            1.06            1.06       基金             0.11          0.61          0.15            0.63           0.15             0.55            0.07            0.48       债券             0.18          0.69          0.27            0.92           0.31             1.43            0.14            1.23       共计             3.14          1.04          2.77            1.00           2.70             1.03            1.27            1.00   平均佣金率（‰）                       0.2593                        0.2129                          0.1741                          0.1542 注：交往额为营业网点经纪业务客户交往产生，与公司年报线路的公司全口径股基交往量数据统计口径存在互异 长途开头：连联合信根据公司如期酬报整理 续费及佣金收入 3.74 亿元，同比着落 13.40%，同期商场份额小幅着落；齐备交往单元席位租借收入 1.12 亿元，同比着落 27.67%。 金融居品业务方面，2024 年上半年，公司新增代销上线居品 690 余只，齐备代销金融居品总金额 28.77 亿元，同比着落 16.43%； 齐备代销金融居品收入 0.24 亿元，同比减少 13.00%。    ②成本中介业务 业务范畴和利息收入不息着落。    公司信用交往业务主要为融资融券业务和股票质押业务。2021－2023 年，公司融资融券业务利息收入不息着落，主要系费率 下行所致；股票质押业务利息收入亦不息着落，主要系业务范畴着落所致。2021－2023 年，公司信用业务杠杆率不息着落，扫尾    融资融券业务方面，2021 年以来，公司升迁了对客需求的响应速率，加强了一线网点的赈济力度，构建多档次、邃密化、差 异化的客户服务机制；风险防控方面，不息完善风险管控体系，加强客户风险辅导服务，建立以风险预防为主张的风险筛查机制。 扫尾 2023 年末，公司融资融券余额 121.14 亿元，较上年末增长 2.08%（商场同期增长 7.17%）                                                        ，商场占有率为 0.73%。    跟着商场信用风险不息败露，2021－2023 年，公司不息压降股票质押业务范畴，具体给与的措施包括提高新格式的准入范例， 控制单一格式范畴，审慎作念小额新格式，加强存量格式的贷后管制，主动排查存量格式风险，不息优化存量格式结构等。根据公司 年报线路，扫尾 2023 年末，公司以自有资金行为融出方参与股票质押式回购交往业务的待购回运行交往金额 6.73 亿元，较上年末 着落 52.44%。    扫尾 2024 年 6 月末，公司融资融券余额较上年末着落 9.84%，商场占有率为 0.74%，较上年末有所升迁；股票质押业务方面， 公司陆续压降业务范畴，根据公司半年度酬报线路，公司以自有资金行为融出方参与股票质押式回购交往业务的待购回运行交往 金额 4.54 亿元，较上年末着落 32.54%。2024 年 1－6 月，公司融资融券利息收入同比着落 11.29%，主要系业务范畴着落及费率下 行影响所致；跟着业务范畴的着落，股票质押业务利息收入同比着落 63.68%。扫尾 2024 年 6 月末，公司信用业务杠杆率较上年末 着落 7.24 个百分点，属一般水平。    从风险格式情况来看，扫尾 2024 年 6 月末，公司信用业务波及客户毁约格式 4 笔，交往金额共计 0.58 亿元，已计提减值准备 共计 0.008 亿元，计提比例为 1.38%。臆想管帐科目方面，扫尾 2024 年 6 月末，公司融出资金原值 109.17 亿元，已计提减值准备                                           图表 6 • 公司信用交往业务情况              格式                           2021 年/末               2022 年/末                    2023 年/末              2024 年 6 月末 融资融券账户数量（个）                                          50833                  51782                       53021                   53719 融资融券余额（亿元）                                       135.61                  118.67                         121.14                 109.22 融资融券利息收入（亿元）                                          9.26                   8.04                         7.67                   3.39                                                                                                         信用评级酬报             |        9 股票质押业务回购余额（亿元）                                 29.78               14.15                     5.03                  2.84 股票质押业务利息收入（亿元）                                     1.25             1.06                     0.70                  0.10 信用业务杠杆率（%）                                     88.50               71.19                    66.76                 59.52 注：上表期末股票质押业务回购余额为财务报表科目买入返售金融资产中的股票原值，已剔除转让债权或重整但未进行系统休养的格式，与年报线路数据统计口径存在互异 长途开头：连联合信根据公司如期酬报整理      （2）投资银行业务      公司投资银行业务行业竞争力一般，2021 年以来，公司投资银行业务范畴受政策环境合格式周期影响有所波动。      公司投资银行业务主要包括股权融资、债务融资、并购与财务照管人、新三板业务等。      股权承销业务方面，2021－2023 年，公司累计完成 IPO 格式 2 个，再融资格式 8 个，北交所首发格式 7 个，承销金额共计 股权承销格式 5 个，其中再融资格式 3 个、北交所首发格式 2 个，行业排行并排第 30 名，承销金额共计 18.59 亿元，同比增长                                                              。      债券承销业务方面，2021－2023 年，公司累计完成债券主承销格式 42 个，承销金额共计 144.06 亿元。2023 年，公司主承销 格式数量及金额同比大幅增长，昔日完成公司债券主承销格式 19 个，同比加多 13 个；主承销金额 74.12 亿元，同比增长 321.86%； 完成债券分销格式 1729 个，同比增长 17.30%。 新三板挂牌，同比减少 3 个；新增完成并购及财务照管人格式 13 个，同比加多 6 个，其中完成上市公司要紧资产重组格式 1 个，行 业排行并排第 16 名。扫尾 2023 年末，公司累计完成推选挂牌格式 367 个，行业排行第 9 位，督导新三板挂牌企业 182 家，行业 排行第 8 位。 幅较大；此外，公司完成债券分销格式 1021 个，同比增长 51.48%。扫尾 2024 年 6 月末，公司投行业务储备格式包括 IPO 格式（主 板、上交所科创板、深交所创业板、北交所）15 个，其中已受理格式 4 个，已过会格式 1 个，已立项未申报格式 10 个；债权承销 格式 39 个，其中已申报格式 3 个，已立项未申报格式 36 个；新三板格式 35 个；财务照管人格式 28 个。                                       图表 7 • 公司投资银行业务情况表        格式                数量（个）       金额（亿元）      数量（个）          金额（亿元）      数量（个）        金额（亿元）         数量（个）        金额（亿元）         IPO            2      23.27            0             --            0           --              0             --  股     再融资             3      16.70            2           7.60            3        16.55              0             --  权    北交所首发            3       4.96            2           2.26            2         2.04              0             --         共计             8      44.93            4           9.86            5        18.59              0             --      债券主承销         17         52.37            6          17.57        19           74.12              5          17.23      新三板挂牌             0         --            8             --            5           --              1             --  并购及财务照管人           20            --            7             --        13              --              5             -- 长途开头：连联合信根据公司提供长途整理      （3）证券投资业务 目处置情况。 现损失。2023 年，公司证券投资业求齐备收入 11.70 亿元，同比增长 257.72%，主要系债券投资齐备较好收益且权益投资损失收窄 所致。 大，其中债券投资范畴较上年末增长 17.83%，公募基金投资较上年末增长 26.05%，券商资管居品投资范畴较上年末增长 156.78%， 其他投资较上年末着落 72.53%，主要系用于质押式报价回购交往的基金资产范畴着落所致。扫尾 2023 年末，公司投资资产范畴较 上年末增长 23.82%，其中债券、股票/股权投资范畴分别同比增长 36.84%和 21.33%。从投资结构来看，2021－2023 年末，公司投                                                                                             信用评级酬报            |      10 资品种恒久以债券为主且占比不息升迁，2023 年末占比为 68.11%；股票/股权、公募基金为投资的进攻补充。   扫尾 2023 年末，公司交往性金融资产中按经久信用评级列示的债券投资余额为 124.08 亿元，其中 AAA 级债券 95.47 亿元（占 比 76.93%）         ；未评级债券余额 139.84 亿元，未评级的债券投资主要包括国债、同行存单、政策性金融债等。   扫尾 2024 年 6 月末，公司证券投资资产范畴较上年末增长 2.44%。其中，跟着公司渐渐丰富可转债、可交换债等“固收+”资 居品种布局、主动把捏商场机遇，债券投资范畴较上年末增长 14.65%，同期债券投资占比升迁 8.12 个百分点；股票/股权类投资规 模较上年末着落 49.92%，且投资范畴占比着落 5.24 个百分点，主要系公司给与稳健投资策略、审慎休养持仓结构所致；其余投资 品种范畴变动及结构变动较小。扫尾 2024 年 6 月末，公司自营权益类证券过头繁衍品/净成本（母公司口径）较上年末有所着落， 自营非权益类证券过头繁衍品/净成本（母公司口径）较上年末有所增长，均八成餍足臆想监管要求（≤100%和≤500%）                                                         。 约，2024 年 4 月公司收到华晨汽车集团控股有限公司支付的停业分拨款 0.06 亿元，扫尾 2024 年 6 月末，公司持有该债券余额为                                    图表 8 • 公司证券投资情况            格式                          金额        占比            金额       占比           金额       占比            金额       占比                         （亿元）       （%）          （亿元）      （%）         （亿元）      （%）          （亿元）      （%）            债券             163.68        52.51    192.87       61.63    263.92        68.11    302.59        76.23           股票/股权            31.38        10.07     39.56       12.64     48.00        12.39     28.36         7.15           公募基金             24.67         7.91     39.53       12.63     38.94        10.05     33.06         8.33          银行答理居品             0.41         0.13      0.05        0.02      4.49         1.16      0.07         0.02          券商资管居品             6.88         2.21     17.66        5.64      8.54         2.20      8.30         2.09           信赖筹划             10.18         3.27      5.09        1.63      5.01         1.29      6.07         1.53            其他              74.49        23.90     18.18        5.81     18.56         4.79     18.48         4.66            共计             311.69       100.00    312.93      100.00    387.47       100.00    396.93       100.00 自营权益类证券过头繁衍品/净成本（母公        司口径）           （%） 自营非权益类证券过头繁衍品/净成本（母        公司口径）（%） 注：上表数据包括交往性金融资产、债权投资、其他债权投资和其他权益器具投资，未包含繁衍金融资产 长途开头：公司如期酬报，连联合信整理   （4）资产管制业务 理转型后果显耀。   公司资产管制业务由全资子公司东证融汇负责运营管制。2021－2023 年，公司资产管制业务收入先增长后企稳，其中 2022 年 齐备收入 4.94 亿元，同比大幅增长 82.67%，主要系费率较高的逼近资产管制业务范畴大幅增长所致。2023 年，公司资产管制业务 齐备收入 4.90 亿元，同比变化不大，但佣金费率及事迹酬报同比均有所下滑。   从居品布局来看，公司以固定收益类居品为主导，形成了固定收益和固定收益+为救援，辅以权益类、繁衍品及机构定制类特 色居品线；渠说念开导方面，在银行及互联网渠说念布局方面取得显然成效，逼近居品销售取得冲突。2021－2023 年末，公司逼近资 产管制业务范畴不息增长，定向资产管制业务范畴不息着落，专项资产管制业务范畴较小。扫尾 2023 年末，公司资产管制业务规 模较上年末增长 87.35%，其中逼近资产管制业务范畴较上年末增长 127.18%，定向资产管制业务范畴较上年末着落 7.67%，专项 资产管制业务范畴仍较小；居品类型仍以逼近资管为主，占比较上年末升迁 15.02 个百分点。   扫尾 2024 年 6 月末，公司资产管制业务范畴较上年末着落 8.12%，其中逼近资产管制业务范畴较上年末小幅着落 2.69%。从 管制方式来看，主动管制范畴较上年末着落 2.71%，占比变化不大。2024 年上半年，得益于公募基金管制范畴增长带来的固定管 理费同比增长，同期管制东说念主事迹酬报同比增长，东证融汇齐备资产管制业务收入 1.99 亿元，同比增长 55.24%。                                                                                      信用评级酬报            |       11     扫尾 2024 年 6 月末，公司刊行的主动管制居品不存在向投资者毁约无法兑付的情形；个别主动管制居品投资的债券曾在过往 年度发生毁约，波及 1 只标的债券，波及本金及利息共计 5300 万元，公司积极给与诉讼、资产处置、签署债务退回契约等处置措 施，并已按照法律律例法律讲明和居品合同商定对毁约债券的估值进行了休养计提减值；上述毁约债券占居品总净值比例较小。                                        图表 9 • 资产管制业务情况表       格式                 范畴（亿元）     占比（%）       范畴（亿元）      占比（%）       范畴（亿元）     占比（%）       范畴（亿元）     占比（%）            逼近     203.17       52.69      330.87       70.63     751.67       85.65     737.52         86.36  居品            定向     174.51       45.26      131.69       28.11     121.59       13.85     115.56         13.53  类型            专项       7.89        2.05        5.88        1.26       4.35        0.50       0.94          0.11        主动管制       335.28       86.96      436.80       93.25     852.19       97.10     829.08         97.08  管制  方式        被迫管制        50.28       13.04       31.64        6.75      25.43        2.90      24.94          2.92       共计          385.56      100.00      468.44      100.00     877.62      100.00     854.02        100.00 注：上表中部分共计数与各相加数之和在余数上存在互异，系四舍五入形成；资产管制范畴系公司资产管制业务受托管制资产净值 长途开头：连联合信整理根据公司提供长途整理     （5）子公司业务     公司基金管制业务、另类投资业务及期货经纪业务发展情况考究。     公司通过控股或参股子公司波及私募基金、另类投资、期货、公募基金业务。     东证融通成立于 2010 年 11 月，系公司开展私募股权基金管制业务的全资子公司。2023 年以来，东证融通强化本身募资才能， 围绕“先进制造”细分范畴拓展业务，扫尾 2024 年 6 月末，东证融通存续管制基金 9 只，实缴范畴 22.20 亿元，均较上年末变化 不大。     东证融达成立于 2013 年 9 月，现在主要负责开展股权投资与商品期货 CTA 投资等另类投资业务。2023 年，东证融达重心布 局半导体、信息本事、新动力、高端制造等合适国度计策的行业范畴，昔日共推动 10 个股权投资格式胜利落地，格式数量和质地 同比均有所升迁。     公司通过控股子公司渤海期货开延期货业务。渤海期货成立于 1996 年，是国内成立较早、经中国证监会批准注册的期货公司。 扫尾 2024 年 6 月末，渤海期货在世界共有 9 家营业部、4 家分公司，并通过风险管制子公司开展风险管制业务。2023 年，渤海期 货齐备代理交往额同比增长 35.36%，商场份额有所升迁；期末期货客户权益同比着落 9.42%，主要受期货商场客户权益合座着落 影响；2024 年 1－6 月，受行业交往所手续费减免政策及竞争加重等多方身分影响，渤海期货代理交往额同比小幅着落 2.16%，期 末客户权益同比着落 12.29%；同期，渤海期货齐备营业收入 11.09 亿元，同比着落 25.99%，主要系现货业务收入减少所致。     公司通过控股子公司东方基金及参股公司银华基金开展基金管制业务。     东方基金成立于 2004 年，是遮掩公募业务、专户特定资产管制业务等多个范畴的轮廓型资产管制公司。2023 年，东方基金在 居品布局方面，进一步完善主题基金、主动管制股票型基金和养老基金等范畴的居品线，当期新增刊行公募基金 3 只；2024 年 1－ 较上年末加多 41.72%。     银华基金成立于 2001 年，是一家全执照、轮廓型资产管制公司。2023 年以来，银华基金不息丰富全都收益策略，发展“固收 +”业务；居品布局方面遵循打造旗舰 ETF 居品，加强待业金、REITS、基金投顾等创新标的的居品研究以餍足不同风险偏好客户 的需求。扫尾 2023 年末，银华基金资产总额 64.83 亿元，统统者权益 40.55 亿元；2023 年齐备营业收入 32.07 亿元，净利润 6.36 亿元。扫尾 2024 年 6 月末，银华基金存续管制公募基金居品 214 只，管制资产净值 5402.80 亿元，较 2023 年末增长 7.05%。     公司定位明确，制定了较为明晰的发展旅途，发展远景考究，但公司主要业务与证券商场高度关联，受证券商场波动和臆想 监管政策变化等身分影响较大。     公司将陆续按照“有范畴、有特色、有中枢竞争力的一流当代金融服务商”的发展愿景，围绕“以中小创新企业投行及钞票管 理为特色的万能型券商”定位，重心实施“三一五三”计策，即加强三个聚焦，聚焦客户结构休养、区域资源布局、业务板块优化；                                                                                   信用评级酬报          |       12 鼓动一个转型，开导 NEIS 系统，构建数字化管制体系，加速推动公司数字化转型；升迁五大才能，不息升迁组织稳当才能、计策 管制才能、平台复旧才能、内控体系才能、资产欠债管制才能；强化三项保险措施，加速成本补充，优化东说念主才戎行和机制，加大项 目资金干涉。     具体来看，公司将不息发展钞票管制、投资银行、投资与销售交往、资产管制四伟业务板块，通过业务创新、阐发投资范畴优 势、升迁对客服务才能，打造细分范畴竞争上风，齐备特色化、互异化发展。钞票管制业务板块，以交往服务、居品销售、资产配 置为切入点，为客户提供品类皆全的轮廓金融服务，形成公司钞票管制的特色竞争上风。投资银行业务板块，致力于于于中小创新企业 客户的价值成长，通过为其提供全业务链、全生命周期、全场所的轮廓金融服务，在特定区域、特定行业和特定业务面形成专有竞 争上风和品牌价值。投资与销售交往业务板块，权益自营业务以获取全都收益为主张，升迁非标的性业务占比，鼓动繁衍品业务发 展，齐备不息踏实盈利；固定收益业务升迁自营与成本中介业务双轮驱动才能，打造佳构化的固定收益业务体系，陆续升迁公司固 收业务的品牌力；研究磋议业务对外开发和赞佩机构客户，对内加强合营与协同；发展特色化的繁衍品交往、量化交往、作念市交往 及另类投资业务。资产管制业务板块，升迁投研才能，加强表里部渠说念拓展，完善居品遮掩体系，提高运营水平，渐渐发展成为具 有特色的行业中型钞票管制机构，并积极为公司钞票管制转型提供踏实的居品与服务供给。 九、风险管制分析     公司建立了较为完善的风险管制轨制体系，八成较好地赈济和保险各项业务的发展。     在风险管制组织架构方面，公司按照《证券公司全面风险管制表率》的要求，结合本身的运营需求，建立了四个层级、三说念防 线的全面风险管制组织架构，并明确了监事会在全面风险管制中的监督职责。四个层级是指：董事会层面，包括董事会及董事会下 设的风险控制委员会；司理层层面，包括总裁办公会过头下设的风险管制委员会、资产配置委员会、信息本事治理委员会、钞票管 理业务委员会以及各业务条线决策小组（包括子公司董事会）；风险管制臆想职能部门层面，包括负责全面风险管制的风险管制总 部、负责合规风险管制的合规管制部、负责流动性风险管制的资金运营部、负责声誉风险管制的证券部和负责本事风险管制的信息 本事部等；各业务条线层面，包括业务部门负责东说念主、业务部门内设的风险控制部门（或岗亭）和全体职工。三说念防地是指：业务部 门、风险管制臆想职能部门和稽核审计部门共同组成的风险管制三说念防地，实施事前、事中与过后的风险预防、监控与评价工作。     公司建立了《公司重要风险议论名额管制办法》                         ，对风险议论和名额实行分级管制，按管制层级、建立权限和管制职责的不同 分为一至四级。一级风险议论是公司的风险偏好和容忍度；公司司理层通过《司理层果断的各业务线风险名额政策》对风险偏好进 行见解，形成公司的二级风险议论；各业务分摊辅导、各业务部门对议论进一步见解和落实，形成三级、四级风险议论。     公司建立了二级监控体系，由业务部门进行一线监控，由风险管制总部对公司合座和各业务风险进行全面监控，并监督查验一 线监控的实施情况。风险管制总部建立重要风险议论数据库，用于监控职责离别、记载和查阅。 十、财务分析     公司 2021－2023 年财务酬报均经中准管帐师事务所（特殊无为合伙）审计，三年财务酬报均被出具了无保留的审计意见；2024 年半年度财务酬报未经审计。     综上，公司财务数据可比性较强。     公司主要通过卖出回购金融资产款、刊行各种债务融资器具等方式来餍足浅显业务发展对资金的需求，融资方式较为多元化。 债增长所致；欠债以自有欠债为主，2023 年末自有欠债占比非常 70%。按科目来看，负借主要组成中，卖出回购金融资产款是回 购业务形成，标的物以债券为主，其他还有股票、贵金属等，其变动主要受债券质押式回购业务范畴波动影响；代理买卖证券款是 代理客户买卖证券业务形成；应答短期融资款主要为公司刊行的短期公司债券；应答债券主要为公司刊行的公司债券、收益笔据； 其他负借主要为公司刊行的次级债券。                                                         信用评级酬报   |   13                                                 图表 10 • 公司欠债结构          格式                  金额          占比             金额        占比              金额         占比            金额        占比                             （亿元）         （%）           （亿元）       （%）            （亿元）        （%）          （亿元）       （%） 欠债总额                            614.44      100.00       603.01         100.00      644.35       100.00     652.25       100.00 按权属分：自有欠债                       413.75        67.34      399.71          66.29      452.74        70.26     450.44         69.06        非自有欠债                    200.69        32.66      203.30          33.71      191.61        29.74     201.82         30.94 按科目分：卖出回购金融资产款                  147.59        24.02      110.01          18.24      142.29        22.08     170.74         26.18        代理买卖证券款                  189.60        30.86      202.32          33.55      191.07        29.65     190.87         29.26        应答短期融资款                   69.94        11.38       44.75           7.42       59.81         9.28      50.66          7.77        应答债券                      63.05        10.26       87.10          14.44      111.16        17.25      75.31         11.55        其他欠债                      93.59        15.23       90.60          15.02       65.06        10.10      91.97         14.10        其他                        50.67         8.25       68.23          11.33       74.96        11.64      72.71         11.15 长途开头：连联合信根据公司财务酬报整理 模较上年末均有所增长。从债务结构来看，2023 年末短期债务占比较上年末有所着落，债务结构仍以短期为主。   从杠杆水平来看，2021－2023 年末，公司自有资产欠债率波动小幅上升，处于行业一般水平；母公司口径净成本/欠债和净资 产/欠债议论均八成餍足臆想监管要求（≥9.60%和≥12.00%）。                                             图表 11 • 公司债务及杠杆水平             格式                      2021 年末                   2022 年末                  2023 年末               2024 年 6 月末 一说念债务（亿元）                                      382.81                    365.27                   420.79                  421.93   其中：短期债务（亿元）                                 266.75                    239.93                   251.52                  279.68        经久债务（亿元）                               116.06                    125.35                   169.28                  142.25 短期债务占比（%）                                      69.68                     65.68                    59.77                    66.29 自有资产欠债率（%）                                                               68.18                    70.55                    70.52 净成本/欠债（母公司口径）（%）                               32.30                     32.92                    31.61                    31.54 净资产/欠债（母公司口径）（%）                               40.99                     43.55                    39.04                    37.88 长途开头：连联合信根据公司财务酬报及如期酬报整理   从有息债务期限结构来看，扫尾 2024 年 6 月末，公司 1 年内（含 1 年）偿还债务范畴（以卖出回购金融资产款为主）占比为                                 图表 12 • 扫尾 2024 年 6 月末公司有息债务偿还期限结构                     到期日                                       金额（亿元）                                      占比（%）                      共计                                                           409.19                                 100.00 注：上表口径为有息债务（未包含交往性金融欠债、租借欠债）                            ，即一说念债务扣除不计息部分，同期对经久借钱、应答债券等管帐科目中 1 年内到期债务进行重分类，故此表共计数 与图表 11 所示一说念债务存在互异 长途开头：连联合信根据公司提供长途整理   扫尾 2024 年 6 月末，公司欠债总额 652.25 亿元，较上年末变化不大。从欠债组成来看，扫尾 2024 年 6 月末，卖出回购金融 资产款过头他欠债占比有所上升，应答债券占比有所着落。扫尾 2024 年 6 月末，一说念债务范畴较上年末变化不大，但跟着卖出回 购金融资产款增长及一年内应答的次级债券范畴增长，短期债务范畴及占比有所上升。   公司流动性议论合座发扬很好。   公司持有满盈的高流动性资产以餍足公司应激流动性需求。2021－2023 年末，公司优质流动性资产范畴不息增长，扫尾 2023                                                                                                    信用评级酬报            |        14 年末，公司优质流动性资产共计 175.41 亿元，优质流动性资产占总资产比重显然升迁，处于行业较高水平。2021－2023 年末，公 司流动性遮掩率和净踏实资金率均优于监管预警范例，流动性议论发扬很好；扫尾 2024 年 6 月末，流动性遮掩率较上年末着落                                           图表 13 • 公司流动性臆想议论 长途开头：连联合信根据公司风险控制议论监管报表整理                                        长途开头：连联合信根据公司风险控制议论监管报表整理 配利润为主，其中未分拨利润占比较高，统统者权益踏实性一般。     公司给与了踏实的分成政策，即以每年期末股份总额为基数，向全体股东每 10 股派发现款股利 1.00 元（含税）                                                           。2022－2024 年，公司三年均分拨现款红利 2.34 亿元，分别占上年包摄于母公司统统者净利润的 14.41%、101.34%和 35.01%，利润留存对成本 的补充作用一般。     扫尾 2024 年 6 月末，公司统统者权益范畴及组成均较上年末变化不大。                                           图表 14 • 公司统统者权益结构           格式           金额          占比               金额           占比            金额            占比            金额             占比                       （亿元）         （%）             （亿元）          （%）          （亿元）           （%）          （亿元）           （%） 包摄于母公司统统者权益             180.45             96.56      180.44         96.71      184.79            97.78    183.78             97.61 其中：股本                    23.40             12.52         23.40       12.54       23.40            12.38     23.40             12.43      成本公积                57.46             30.75         57.46       30.80       57.47            30.41     57.47             30.52      一般风险准备              27.23             14.57         28.46       15.25       30.08            15.92     30.32             16.11      未分拨利润               61.31             32.81         59.80       32.05       62.04            32.83     60.78             32.28      其他                  11.05              5.91         11.31        6.06       11.80             6.24     11.80              6.27 少数股东权益                    6.43              3.44          6.14        3.29        4.20             2.22          4.50          2.39       统统者权益共计           186.88            100.00      186.57        100.00      188.99           100.00    188.28            100.00 长途开头：连联合信根据公司财务酬报整理     从主要风控议论来看，2021 年－2024 年 6 月末，附庸净成本受次级债年末存量范畴及到期期限影响较大，合座增长；公司净 成本先着落伍增长；净资产范畴不息增长；主要风险控制议论保持考究，成本满盈性很好。                                   图表 15 • 母公司口径期末风险控制议论             格式           2021 年末               2022 年末           2023 年末      2024 年 6 月末           监管范例                预警范例       中枢净成本（亿元）                  106.21             101.11           105.21          102.29                 --                   --       附庸净成本（亿元）                   25.00              24.85            31.75              37.08              --                   --        净成本（亿元）                   131.21             125.96           136.96          139.37                 --                   --        净资产（亿元）                   166.52             166.64           169.16          167.39                 --                   --                                                                                                    信用评级酬报                |       15     各项风险成本准备之和（亿元）                  63.83                   67.63             73.82                74.27                       --                --        风险遮掩率（%）                    205.55               186.26               185.54            187.65                  ≥100.00              ≥120.00        成本杠杆率（%）                     18.52                   18.28             17.40                16.81                    ≥8.00             ≥9.60        净成本/净资产（%）                   78.79                   75.88             80.97                83.26                   ≥20.00            ≥24.00 长途开头：公司风险控制议论监管报表，连联合信整理 利才能属较好水平。2024 年上半年，公司营业收入及净利润同比均大幅着落。 年同比增长 155.30%，优于同行平均水平（同期行业平均水平为着落 3.14%）                                         。                                       图表 16 • 公司营业收入和净利润情况                              长途开头：公司财务酬报、行业公开数据，连联合信整理 货业务成本波动所致。从组成来看，业务及管制费是公司营业开销最主要的组成部分，业务及管制费主要为东说念主力成本。2022 年， 公司针对应收账款、         其他应收款及应收利息当期计提坏账损失 1.77 亿元，                                   同期公司股票质押回购融出资金减值准备转回 1.38 亿元， 当期计提各种减值损失共计 0.41 亿元。2023 年各种减值损失合座为净转回状态，主要系股票质押式回购业务部分格式风险渐渐化 解，当期转回 1.78 亿元减值损失所致。                                             图表 17 • 公司营业开销组成       格式               金额（亿元）          占比（%）       金额（亿元）               占比（%）         金额（亿元）           占比（%）                 金额（亿元）             占比（%）     业务及管制费          31.65         58.59          29.31               60.49            31.27                54.28               14.27           57.21     各种减值损失            0.33         0.61              0.41             0.84            -0.73                -1.27                0.36            1.45     其他业务成本          21.68         40.13          18.47               38.13            26.79                46.51               10.19           40.85       其他              0.36         0.66              0.26             0.54             0.28                 0.48                0.12            0.49      营业开销           54.01        100.00          48.45              100.00            57.61            100.00                  24.94          100.00 注：各种减值损失含资产减值损失、信用减值损失过头他资产减值损失 长途开头：连联合信根据公司财务酬报整理 况与利润范畴情况基本一致，均先降后升，合座有所着落。合座看，公司盈利议论发扬较好，盈利踏实性一般，盈利才能属较好水 平。                                              图表 18 • 公司盈利议论表              格式                             2021 年                     2022 年                       2023 年                      2024 年 1－6 月            营业用度率（%）                                   42.32                       57.73                            48.29                      54.76                                                                                                                信用评级酬报                   |        16           薪酬收入比（%）                  26.62       33.61        27.74            /           营业利润率（%）                  27.77        4.57        11.04         4.30          自有资产收益率（%）                  3.03        0.46         1.13         0.26          净资产收益率（%）                   9.45        1.46         3.70         0.88           盈利踏实性（%）                  19.64       60.95        79.39           -- 注：2024 年半年度数据未经审计，臆想议论未年化 长途开头：连联合信根据公司财务酬报整理 其降幅低于营业收入降幅，主要系管制用度同比小幅上升所致；轮廓影响下，净利润 1.67 亿元，同比着落 70.73%。      公司或有风险较小。      扫尾 2024 年 6 月末，连联合信未发现公司存在对外担保的情况。      扫尾 2024 年 7 月末，公司行为被告的要紧未决诉讼或仲裁事项如下：      “东北证券长盈 4 号定向资产管制筹划”                         （以下简称“长盈 4 号”                                     ）由公司行为管制东说念主于 2013 年发起竖立，拜托东说念主为恒丰银行 股份有限公司（以下简称“恒丰银行”                 ）南通分行。居品竖立后，拜托东说念主指示公司与吉林昊通有色金属集团有限公司（以下简称“昊 融集团”    ）缔结《特定股权收益转让与回购契约》                     ，投资 3 亿元用于受让昊融集团持有的 800 万吉林吉恩镍业股份有限公司（以下简 称“吉恩镍业”       ）股票收益权。后恒丰银行南通分即将“长盈 4 号”资产受益权转让给吉林敦化农村买卖银行股份有限公司（以下 简称“敦化农商行”         ）。2017 年 4 月，因昊融集团在“长盈 4 号”到期后无法按期支付回购本金和溢价款，敦化农商行以昊融集团 和公司为被告拿告状讼。经吉林省高档东说念主民法院、最高手民法院两级法院审理，判决公司以案涉 800 万股吉恩镍业股票被处置时 价钱为限承担补充抵偿工作。后敦化农商行提议实施异议肯求，2023 年 12 月 29 日，公司收到吉林省高档东说念主民法院作出的实施裁 定书，裁定驳回敦化农商行的异议肯求。2024 年 7 月 15 日，公司收到最高手民法院邮寄投递的案件受理申诉书及吉林敦化农村商 业银行股份有限公司实施复议肯求书，敦化农商行不屈吉林省高档东说念主民法院（2023）吉执异 19 号实施裁定，向最高手民法院肯求 实施复议。上述诉官司项涉案金额为处置吉恩镍业 800 万股股票金额，扫尾 2024 年 6 月末，公司暂未对此计提预计欠债。      公司过往债务践约情况考究。      根据公司提供的《企业信用酬报》                    ，扫尾 2024 年 8 月 19 日查询日，公司无未结清和已结清的关爱类和不良/毁约类信贷信息记 录。      扫尾 2024 年 11 月 7 日，根据公司过往在公开商场刊行债务融资器具的本息偿付记载，连联合信未发现公司存在逾期或毁约 记载。      扫尾 2024 年 11 月 7 日，连联合信未发现公司存在被列为被实施东说念主的情况。      扫尾 2024 年 6 月末，公司本部共得回银行授信额度 511.00 亿元，其中未使用授信额度 352.18 亿元；公司行为 A 股上市公司， 径直及曲折融资渠说念运动。 十一、 ESG 分析      公司环境风险很小，较好地履行了行为上市公司的社会工作，ESG 治理体系较完善。合座看，公司 ESG 发扬较好，对其不息 经营无负面影响。      环境方面，公司所属行业为金融行业，濒临的环境风险很小。在国度“双碳”计策的指引下，公司积极开展绿色融资、绿色投 资、绿色研究等业务，2023 年助力 1 家创业板上市企业完成再融资，为“绿色清洁动力格式”召募资金 5.81 亿元；积极参与绿色 债券臆想投资行为，大幅加多对绿色债券等可不息发展债券的投资范畴，全年可不息发展债券投资总额 5.87 亿元，可不息发展债 券营收同比增长 242.86%；积极开展 ESG 研究，发布《“双碳”主张驱动碳商场稳步发展》                                               《陶瓷行业碳达峰实施决议公布，行业 辘集度有望升迁》等 17 篇“双碳”、新动力等绿色环保臆想主题酬报。      社会工作方面，征税情况考究，2021－2023 年度均为征税信用 A 级征税东说念主。2023 年，公司处理办事 4051 东说念主，东说念主均培训时长 共计承销地方政府债 235.78 亿元，其中深交所承销量为 28.06 亿元，位列深交所券商轮廓排行第 8 位。2023 年，公司为吉林省和                                                             信用评级酬报     |     17 龙市、大安市、汪清县、靖宇县、镇赉县提供糟践帮扶、公益帮扶、生态帮扶、组织帮扶、才能帮扶等，助力乡村振兴；年度公益 捐赠金额共计 131.07 万元，职工志愿服务总时长 1894 小时。   公司建立了常态化的 ESG 治理体系，并如期线路社会工作酬报。2023 年，公司建立并完善“董事会-司理层-实施层”的三级 ESG 治理架构，形成了决策监督、组织鼓动及实施落地的 ESG 履行体系。其中，公司将原“董事会计策决策管制委员会”改名为 “董事会计策与 ESG 管制委员会”                  ，增设 ESG 照管人，在司理层下设 ESG 管制委员会，并由各臆想工作单元 ESG 专员组成 ESG 工 作小组，落实 ESG 浅显管制工作。公司扩充董事会多元化开导，扫尾 2023 年末，公司董事会成员在技巧、教学、常识及落寞性方 面均呈现千般化，其中落寞董事占比 5/13，无女性董事。 十二、 债券偿还风险分析   相较于公司的债务范畴，本期债项刊行范畴较小，本期债项的刊行对公司债务水平影响较小，主要议论对刊行后一说念债务的 遮掩进程较刊行前变化不大。商量到公司成本实力很强，资产流动性很好，商场竞争力较强及融资渠说念运动等身分，公司对本期 债项的偿还才能极强。   扫尾 2024 年 6 月末，公司一说念债务范畴 421.93 亿元，本期债项刊行范畴共计不非常 12.00 亿元（含）                                                             ，相较于公司的债务规 模，本期债项的刊行范畴较小。   以 2024 年 6 月末财务数据为基础进行测算，在不商量召募资金用途且其他身分不变的情况下，本期债项刊行后，公司债务规 模将增长 2.84%。本期债项为 3 年期，刊行后债务期限结构将有所改善。商量到本期债项召募资金拟一说念用于偿还到期公司债券， 故本期债项刊行对公司债务职守的骨子影响将低于测算值。   以臆想财务数据为基础，按照本期债项刊行 12.00 亿元估算，公司统统者权益、营业收入和经营行为现款流入额对本期债项发 行前、后的一说念债务遮掩进程变化不大，本期债项刊行对公司偿债才能影响较小。                            图表 19 • 本期债项偿还才能测算             格式                              刊行前                刊行后            刊行前                 刊行后         一说念债务（亿元）                   420.79             432.79         421.93              433.93       统统者权益/一说念债务（倍）                  0.45               0.44           0.45                0.43        营业收入/一说念债务（倍）                  0.15               0.15           0.06                0.06     经营行为现款流入额/一说念债务（倍）                0.29               0.28           0.18                0.17 长途开头：连联合信根据公司财务酬报整理 十三、 评级论断   基于对公司经营风险、财务风险及债项刊行条目等方面的轮廓分析评估，连联合信详情公司主体经久信用品级为 AAA，本期 债项信用品级为 AAA，评级预计为踏实。                                                                      信用评级酬报          |       18 附件 1-1   公司股权结构图（扫尾 2024 年 9 月末）    长途开头：公司提供 附件 1-2   公司组织架构图（扫尾 2024 年 6 月末）      长途开头：公司提供                                    信用评级酬报   |   19 附件 2   主要财务议论的计较公式        议论称呼                                        计较公式                      （1）2 年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100%                增长率                      （2）n 年数据：增长率=(本期/前 n 年)^（1/(n-1)）-1×100%                      总资产–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用交往代理买卖证券款-结构化主体其他份额持有东说念主               自有资产                      投资份额                      总欠债–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用交往代理买卖证券款-结构化主体其他份额持有东说念主               自有欠债                      投资份额         自有资产欠债率      自有欠债/自有资产×100%           营业利润率      营业利润/营业收入×100%           薪酬收入比      职工薪酬/营业收入×100%           营业用度率      业务及管制费/营业收入×100%         自有资产收益率      净利润/（期初自有资产+期末自有资产）/2×100%          净资产收益率      净利润/（期初统统者权益+期末统统者权益）/2×100%           盈利踏实性      近三年利润总额范例差/利润总额均值的全都值×100%         信用业务杠杆率      信用业务余额/统统者权益×100%；                      优质流动性资产/总资产×100%；优质流动性资产取自监管报表；总资产=净资产+欠债（均取自监   优质流动性资产/总资产                      管报表）                      短期借钱+卖出回购金融资产款+拆入资金+应答短期融资款+融入资金+交往性金融欠债+其他负               短期债务                      债科目中的短期有息债务               经久债务   经久借钱+应答债券+租借欠债+其他欠债科目中的经久有息债务               一说念债务   短期债务+经久债务                                                                   信用评级酬报   |   20 附件 3-1     主体经久信用品级建立及含义   连联合信主体经久信用品级离别为三等九级，象征暗示为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除 AAA 级、CCC 级（含）以下第级外，每一个信用品级可用“+”“-”象征进行微调，暗示略高或略低于本品级。   各信用品级象征代表了评级对象毁约概率的上下和相对排序，信用品级由高到低反馈了评级对象毁约概率渐渐增高，但不排 除高信用品级评级对象毁约的可能。   具体品级建立和含义如下表。    信用品级                               含义     AAA       偿还债务的才能极强，基本不受不利经济环境的影响，毁约概率极低      AA       偿还债务的才能很强，受不利经济环境的影响不大，毁约概率很低      A        偿还债务才能较强，较易受不利经济环境的影响，毁约概率较低      BBB      偿还债务才能一般，受不利经济环境影响较大，毁约概率一般      BB       偿还债务才能较弱，受不利经济环境影响很大，毁约概率较高      B        偿还债务的才能较地面依赖于考究的经济环境，毁约概率很高      CCC      偿还债务的才能止境依赖于考究的经济环境，毁约概率极高      CC       在停业或重组时可得回保护较小，基本不成保证偿还债务      C        不成偿还债务 附件 3-2     中经久债券信用品级建立及含义 连联合信中经久债券信用品级建立及含义同主体经久信用品级 附件 3-3     评级预计建立及含义   评级预计是对信用品级翌日一年操纵变化标的和可能性的评价。评级预计经常分为正面、负面、踏实、发展中等四种。    评级预计                               含义      正面       存在较多故意身分，翌日信用品级调升的可能性较大      踏实       信用景色踏实，翌日保持信用品级的可能性较大      负面       存在较多不利身分，翌日信用品级调降的可能性较大     发展中       特殊事项的影响身分尚不成明确评估，翌日信用品级可能调升、调降或保管                                                    信用评级酬报    |   21                 追踪评级安排   根据臆想监管律例和连联合信评估股份有限公司（以下简称“连联合信”）臆想业务表率，连联合 信将在本期债项信用评级灵验期内不息进行追踪评级，追踪评级包括如期追踪评级和不如期追踪评级。   东北证券股份有限公司（以下简称“公司”）应按连联合信追踪评级长途清单的要求实时提供相 关长途。连联合信将按照臆想监管政策要乞降拜托评级合同商定在本期债项评级灵验期内完成追踪评 级工作。   贵公司或本期债项如发生要紧变化，或发生可能对贵公司或本期债项信用评级产生较大影响的重 大事项，贵公司应实时申诉连联合信并提供臆想长途。   连联合信将密切关爱贵公司的经营管制景色、外部经营环境及本期债项臆想信息，如发现有要紧 变化，或出现可能对贵公司或本期债项信用评级产生较大影响的事项时，连联合信将进行必要的拜访， 实时进行分析，据实阐发或休养信用评级驱逐，出具追踪评级酬报，并按监管政策要乞降拜托评级合同 商定报送及线路追踪评级酬报和驱逐。   如贵公司不成实时提供追踪评级长途，或者出现监管法律讲明、拜托评级合同商定的其他情形，连联合 信不错辩认或取销评级。                                     信用评级酬报   |   22