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　　本文源自：期货日报

　　近期，棕榈油市集音书面与供需面利多共振，BMD棕油刷新逾两年高位，内盘棕榈油跟涨。10月31日，大连棕榈油期货主力合约盘中涉及9492元/吨，创2022年下半年以来新高。

　　“棕榈油近段时期捏续高涨，连创两年多来新高，主如若由于公共棕榈油供需均衡表发生了较大改革，呈现出环比和同比收紧的预期。”中辉期货油脂油料分析师贾晖示意，受前年厄尔尼诺影响，本年印尼和哥伦比亚棕榈油产量出现较猛过程下滑，当今市集估量印尼2024年棕榈油产量同比减少5%，哥伦比亚2024年产量同比下落7.7%。在2024年公共棕榈油产量濒临同比下滑的同期，2025年棕榈油的奢靡和本钱预期却在节节走高。

　　国元期货油脂油料分析师刘金鹭告诉期货日报记者，马来西亚棕榈油减产周期提前，而印度排灯节备货提振马来西亚棕榈油出口，供弱需强之下，市集估量马来西亚棕榈油10月期末库存或进一步下调。另外，印尼买卖部从10月25日起对棕榈油残渣（延续用作生物燃料原料）推论出口许可条款，一定过程上亦然DMO战术的延续，或抬升印尼棕榈油出口本钱。加上来岁B40战术下印尼生物柴油需求预期加多，对后续出口或存在进一步冲击，进而提振公共棕榈油价钱核心。

　　值得防范的是，马来西亚政府近期的一系列战术动向，进一步激勉了棕榈油的看厚情谊。贾晖分析，在市集以为棕榈油供应趋紧的情况下，马来西亚政府示意，不和会过砍伐的形式进行扩种，而是通过提高单产的形式来罢了增产，这意味着马来西亚棕榈油产量不会快速大幅加多。此外，马来西亚政府辩论从11月1日起推论新的棕榈油出口关税章程，按照新章程，马来西亚棕榈油出口关税将从近期的8%提高至10%，关税的提高将进一步加多国内棕榈油的入口本钱。

　　“短期来看，当今棕榈油如故涨至两年多高点，结合基本面和期间面，11月份盘面存在阶段性回调的可能。”国联期货油脂油料分析师姜颖示意，马来西亚1—3月干旱引起的减产将在11月份限定，印尼前年9—10月干旱引起的减产已于本年7月限定，8月份产量有所复原。凭证往年顶点时事与价钱的相关，在拉尼娜强度最大时，棕榈油价钱容易出现高位拐点。凭证NOAA的时事预测模子，本年度拉尼娜岑岭将在11月份出现。从历史法例料到，11月份有出现拐点的可能性。

　　“此外，印尼、马来西亚出口税改以及印度入口税改所导致的本钱攀升，盘面已充分计价。印度入口利润转负，10月31日排灯节事后，入口节拍将阶段性放缓。印尼B50战术遭到市集无数质疑。国内11月到港量将复原至20万吨以上。当今盘面价钱已涨至逾两年高位，期间上存在回调的可能。”姜颖说。

　　国内方面，刘金鹭先容，产地棕榈油价钱上扬举高国内入口本钱，入口利润捏续倒挂，三季度和四季度棕榈油买船偏低。我国9月份棕榈油入口22万吨，同比减少58.5%；1—9月棕榈油累计入口206万吨，同比下滑33.3%。从需求看，豆油与棕榈油价差捏续走低导致国内棕榈油奢靡低迷，高价抑遏了需求，棕榈油仍督察供过于求形式。

　　瞻望后市，刘金鹭以为，11月油脂板块将督察高位整理走势，品种间延续分化态势，棕榈油发达相对较强，豆油与棕榈油、菜油与棕榈油价差存在走缩空间。

　　在姜颖看来，棕榈油存在长久高涨能源，产地油棕老龄化问题导致产量增永久景欠安，印尼生物柴油战术的加捏使棕榈油基本面趋于弥留。

　　贾晖教唆，短期可能利多出尽，估量将来一到两周棕榈油2501合约有高位整理或小幅转机的可能，追多需严慎。从长周期看，研究到四季度干预东南亚棕榈油的传统减产季，旯旮产量下落，短线的转机不会影响棕榈油四季度的多头形式。

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牵扯裁剪：张靖笛