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东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,朱家佟近期对宁德时期进行盘考并发布了盘考讲述《2024年三季报点评：毛利率新高，骨子利润大超预期》，本讲述对宁德时期给出买入评级，以为其观念价位为393.00元，现时股价为249.89元，预期高潮幅度为57.27%。

　　宁德时期(300750)　　投资重心　　Q3毛利率新高，骨子利润大超预期。公司Q3收入923亿元，同环比-12%/+6%，归母净利润131亿元，同环比+26%/+6%，扣非净利润121亿元，同环比+29%/+12%；毛利率31.2%，同环比+8.7pct/4.5pct，净利率14.2%，同环比+4pct/+0pct。Q3计提47亿元钞票减值，若加回，骨子策动性利润近170亿元。　　Q3出货量125gwh，8月以来国内能源及国际储能需求超预期，公司接近满产，25年出货量保管20-25%增长。Q3出货量125gwh，同环比+25%/+14%，前三季度出货330gwh，同比增22%。其中，Q3储能出货30gwh，同环比+65%/+20%，且基本为国际大储，多点吐花，执续性可期，咱们瞻望全年出货105-110gwh，同增55%+，25年保管50%增长；Q3能源销95gwh，同环比+16%/+12%，全年出货瞻望370gwh+，增长16%，各人份额保管37%，25年瞻望15%+增长。因此瞻望24年公司出货480gwh，增23%，25年瞻望出货580-600gwh，增长20%-25%。　　结构优化+领域化，Q3毛利率大超预期。咱们测算Q3能源均价0.75元/wh，环比-5%，毛利率31%，单wh毛利0.21元/wh，环比增0.02元，单wh利润0.12元。Q3储能均价0.67元/wh，环比-5%，毛利率34%，单wh毛利0.2元/wh，环比增0.01元，单wh利润0.12元。盈利超预期主要受益于公司神行、麒麟、314ah等新产物带来溢价，此外咱们测算Q3领域化带来单wh折旧减少0.007元/wh，增重利润。　　Q3大幅计提碳酸锂减值失掉，风险充分开释。Q3钞票减值失掉47亿元，其中固定钞票减值19亿元、在建工程减值6亿元，主要为锂矿资源干系固定钞票减值；无形钞票减值20亿元，主要为采/探矿权，原值为79亿元，此前已计提18亿元，计提后账面价值瞻望为40亿元。　　存货增多为Q4备货，瞻望欠债再提升，其他收益显明减少，功绩质地高。Q3末存货552亿元，较Q2末增多15%，H2需求超预期，9月起满产备货；Q3末瞻望欠债为654亿元，较年Q2末增62亿元，瞻望其中质保金30亿元，返利32亿元。Q3策动性净现款流227亿元，同环比+46%/+39%；老本开支74亿元，环增10%，扩产持重推动。Q3时刻费率9.8%，环比增0.1pct，相对矫捷。Q3投资收益10.5亿元，环降17%，其他收益14亿元，环降37%。　　盈利预测与投资评级：筹议到下流需求超预期，咱们上修公司功绩预期至24-26年502/617/756亿元（原预期502/605/728亿元），同比增14%/23%/22%，对应PE为22/18/15x，筹议到公司为各人电板龙头，接收25年28x，对应观念价393元，保管“买入”评级。　　风险指示：电动车销量不足预期，原材料价钱波动，竞争加重超预期。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据忖度，财信证券杨鑫盘考员团队对该股盘考较为长远，近三年预测准确度均值高达85.86%，其预测2024年度包摄净利润为盈利524.76亿，凭据现价换算的预测PE为20.95。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有42家机构给出评级，买入评级35家，增执评级7家；往时90天内机构观念均价为258.23。

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