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　　原油：吝啬地缘演绎，油价波动或加重

　　1、周五WTI 12月合约收盘至71.78好意思元/桶，周度涨幅为4.14%。布伦特12月合约收盘飞腾至76.05好意思元/桶，周度涨幅3.73%。SC2412夜盘以547.0元/桶收盘，要点合座上移。从油价节拍来看，主要走动地缘因子及国内务策预期。

　　2、从地缘来看，短期仍存在较大的不礼服性，并驱动油价上行。周末伊朗以色列面容再度变化，周五晚间以色列军方称正在对伊朗的军事地方进行精确打击。周日音问称伊朗通过异邦合资东谈目标告以色列，其不会对此次紧迫作出酬劳。现时来看，商场尤其吝啬伊朗的反击，要是两边保抓克制，地缘的演绎是温情的，可是瞻望在好意思国总统大选效果礼服之前，地缘仍会有反复，并需要肃穆超预期的原油供应端的影响，合座对油价仍有支抓。

　　3、需求方面，国内入口及加工数据拦阻乐不雅。2024年9月份，中国原油入口量为4548.8万吨，环比下降16.0%，同比下降7.0%；1-9月份，中国原油入口量累计为4.12亿吨，同比下降2.8%。9月份寰球规上工业原油加工量5873万吨，同比下降5.4%；日均加工195.8万吨。2024年1-9月份，寰球规上工业原油加工量53126万吨，同比下降1.6%。商务部公布2025年原油非国营贸易入口允许量为25700万吨，而2024年原油非国营贸易入口允许量为24300万吨，25年较24年总和度增多1400万吨。瞻望配额下发后，来岁的采购节拍将受到油价完满价钱的影响，廉价将增多采购的诱骗力。

　　4、库存方面，EIA数据清楚，截止2024年10月18日当周，包括计谋储备在内的好意思国原油库存总量8.10666亿桶，比前一周增长623.4万桶；好意思国生意原油库存量4.26024亿桶，比前一周增长547.4万桶；汽油库存总量2.13575亿桶，比前一周增长87.8万桶；馏分油库存量为1.13839亿桶，比前一周下降114万桶。原油库存比旧年同期高1.16%；比往日五年同期低4%；汽油库存比旧年同期低4.42%；比往日五年同期低3%；馏分油库存比旧年同期高1.56%，比往日五年同期低9%。原油和汽油库存增多，馏分油库存下降。

　　5、外洋商场方面，特朗普和哈里斯在能源和贸易规模的态度似乎不同，因为特朗普瞻望将接受更激进的态度，这可能会导致商场波动性上升，而哈里斯则更心爱应酬妙技。要是特朗普成效，这可能会促使欧佩克颐养其配额以搪塞好意思国产量的增多，而哈里斯成效可能会带来更均衡的场面。因而面前油市的不合在于供应增量配景下，需求难以承载高价，而不礼服性在于地缘对供应端的影响。

　　6、宏不雅上国内务策不断出台，商场对需求预期朝上缔造，同期外洋的不礼服性在于地缘导致供应端存在脆弱性，油价容易出现短周期波动放大。短期需求对油价的向下订价弱化，油价难有大幅下行空间。

　　燃料油：高硫受伊朗出口减少及国内仓单影响进展偏强

　　1、供应方面：近期欧洲高硫燃料油商场因供应垂死走强，诱骗了更多的非制裁资源，重迭伊朗出口低位，导致新加坡库存补充放缓。端正10月21日当周，新加坡燃料油库存录得2014.5万桶，环比前一周增多219.9万桶（12.25%）；富查伊拉燃料油库存录得856.2万桶，环比前一周增多17.5万桶（2.09%）。

　　2、需求方面：鹿特丹港务局数据清楚，本年7月至9月鹿特丹的燃油销量创下五个季度新高。三季度鹿特丹口岸船用燃料总销量达到253万吨，环比增长2.8%，同比增长3.4%。高硫燃料油销量本年保抓稳步增长，达到906737吨，这是自IMO2020发布以来的最高季度销量，低硫销量也曾洞开三个季度低于高硫。另外数据清楚，配备脱硫塔的船舶数目从2023年的5111艘增至本年的5340艘。

　　3、资本方面：本周EIA和API好意思国生意原油库存均出现累库，或主要由于飓风后原油入口反弹，制品油库存进展不一，真金不怕火厂开工率赓续上行。本周商务辖下发了来岁的原油入口配额，2025年原油非国营贸易入口允许量为25700万吨，环比增多1400万吨。跟着本年2000万吨产能的裕龙石化投产，将带动国内原油入口需求回升，或在一定进程上改善此前疲软的需求远景预测。10月以来国内地真金不怕火开工率小幅回升，据金联创开工率诡计公式清楚，端正本周，国内地真金不怕火常减压开工率为66.33%，较上周涨0.08个百分点。近期中东地缘面容仍然不稳，因此短期油价波动或依然较大，跟着地缘溢价的缓缓回落，插足需求淡季之后，若无超预期供需数据支抓，表里盘油价或仍以偏弱为主。

　　4、策略不雅点：本周，国际油价合座高位回落，新加坡燃料油价钱先跌后涨。从基本面看，低硫燃料油商场结构守护踏实，高硫燃料油商场结构有所走强。低硫方面，跟着套利船货不时抵达，前期供应垂死的情况获取改善。此外，本周瞻望将有来自印度尼西亚和巴西的货品抵达新加坡，低硫燃料油库存将更为满盈，同期卑劣船加油需求也较为得当。高硫方面，近期伊朗出口减少在一定进程上收紧了外盘供应；此外，中东地区地缘面容和船只绕行或将给近期套利货流入带来不礼服性。瞻望短期高、低硫完满价钱仍将侍从油价波动，高硫或暂时偏强。

　　沥青：11月排产环比小幅增多

　　1、供应方面：11月国内真金不怕火厂沥青排产环比小幅增多，但同比依然偏低。证实隆众对96家企业追踪，2024年11月国内沥青总打算排产量为235万吨，环比增多2.7万吨，增幅1.16%，同比下降42.97万吨，降幅15.46%。百川盈孚对国内92家主要沥青社会库统计，本周社会库存率为23.37%，环比下降0.59%；本周国内真金不怕火厂沥青总库存水平为31.49%，环比下降0.69%；本周国内沥青厂安装总开工率为29.97%，环比下降0.41%。

　　2、需求方面：跟着朔方地区气温裁汰，需求或赓续下降；南边商场刚需或守护磨蹭开释。本周沥青出货量以及改性沥青开工情况均有所下降，隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共42.9万吨，环比减少0.9%；本周国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能左右率为13.9%，环比裁汰1.2%，同比下降5.1%。

　　3、资本方面：本周EIA和API好意思国生意原油库存均出现累库，或主要由于飓风后原油入口反弹，制品油库存进展不一，真金不怕火厂开工率赓续上行。本周商务辖下发了来岁的原油入口配额，2025年原油非国营贸易入口允许量为25700万吨，环比增多1400万吨。跟着本年2000万吨产能的裕龙石化投产，将带动国内原油入口需求回升，或在一定进程上改善此前疲软的需求远景预测。10月以来国内地真金不怕火开工率小幅回升，据金联创开工率诡计公式清楚，端正本周，国内地真金不怕火常减压开工率为66.33%，较上周涨0.08个百分点。近期中东地缘面容仍然不稳，因此短期油价波动或依然较大，跟着地缘溢价的缓缓回落，插足需求淡季之后，若无超预期供需数据支抓，表里盘油价或仍以偏弱为主。

　　4、策略不雅点：本年“金九银十”相近完了，需求进展不足往年同期，尽司库存仍在去化，但商场对于将来供需合座较为悲不雅。跟着朔方天气渐冷，需求缓缓由北向南调治，朔方地区需求减少较为明显，南边地区还有部分赶工需求支抓；而11月国内真金不怕火厂沥青排产环比小幅增多，供需方面合座或显宽松。短期来看，山东地区部分真金不怕火厂踏实坐蓐，下周仍有真金不怕火厂复产转产打算，瞻望在沥青供需端阑珊明显驱动的配景之下，完满价钱和裂解价差合座以偏弱为主，吝啬年末冬储需求。

　　橡胶：产区天气转好，供需矛盾有所缓解

　　1、供给端，海南产区周内原料坐蓐进展向好。西双版纳地区天气浅薄，原料上量。泰国产区天气向好，原料坐蓐呈现增量为主。端正周四，烟胶片均价78.08泰铢/公斤，较上期下落4.41%；胶水均价76.44泰铢/公斤，较上期下落2.24%；杯胶均价59.25泰铢/公斤，较上期下落0.38%。

　　2、需求端，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为79.02%，较上周开工负荷走低0.08个百分点，较旧年同期走高5.64百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为62.48%，较上周开工负荷走高1.78个百分点，较旧年同期走低2.47百分点。端正10月25日当周，国内轮胎企业全钢胎制品库存39天，周环比减少1天；半钢胎制品库存37天，周环比抓平。

　　3、库存：10月18日当周，自然橡胶青岛保税戋戋内库存为5.86万吨，较上期减少0.17万吨，降幅2.85%。10月18日当周，青岛地区自然橡胶一般贸易库库存为21.35万吨，较上期减少1.03万吨，降幅4.60%。推测库存27.21万吨，较上期减少1.2万吨。截止10-25，天胶仓单24.179万吨，周环比下降5290吨。走动所总库存26.8979万吨，周环比下降1004吨。截止10-25，20号胶仓单9.334万吨，周环比下降20564吨。走动所总库存9.9086万吨，周环比下降17540吨。端正2024年10月20日，中国自然橡胶社会库存112.2万吨，环比下降1.6万吨，降幅1.4%。中国深色胶社会总库存为63.7万吨，环比下降3%。中国淡色胶社会总库存为48.4万吨，环比增0.7%。

　　4、合座来看，本周国表里各产区阵势浅薄，原料价钱不同进程下落，泰国烟片下降幅度居前，吝啬第20号台风对海南岛的短时影响；受到加价情感影响，加价前夜轮胎厂商库存有所消化，需求刚性抓稳，供需矛盾趋弱下胶价偏弱颤动。吝啬NR仓单数目刊出情况，以及泰混非标价差走强的情况。

　　PX&PTA&MEG：供应宽松，末端消化能源不足

　　1、本周PX价钱窄幅飞腾后回调，至周五完满价钱环比飞腾0.2%至850好意思元/吨CFR。本周PTA价钱先涨后跌，现货周均价在4924元/吨，环比下落1.3%。本周乙二醇价钱要点窄幅颐养，至周五，现货基差回落至01合约升水40元/吨隔壁。聚酯瓶片价钱先涨后跌，合座呈现区间波动。

　　2、供给端，合座开工负荷偏高。端正10月25日，中国PX开工负荷为80.6%，较上期下降2.8%。亚洲PX开工负荷为74.8%，较上期下降1.6%。端正10月25日，PTA开工负荷为80.5%，周环比下降0.1%。端正10月24日，中国大陆地区乙二醇合座开工负荷在67.29%（环比上期下降1.35%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在63.85%（环比上期下降0.39%）。

　　3、需求端，聚酯需求变动不大，卑劣库存抬升，末端需求消化才智趋弱。端正本周五，聚酯负荷培植至92.5%。长丝方面，直纺长丝负荷颐养至93.1%；切片纺负荷守护在60%；长丝负荷笼统颐养至86.8%。本周国内聚酯瓶片安装负荷周平均至80.2%隔壁，按设想产能平均算在88.5%隔壁。

　　4、合座来看，聚酯负荷本周在92.5%隔壁，需求季节性转淡下，涤丝产销低迷，聚酯库存抬升，对于聚酯高负荷的可抓续性担忧。TA安装变动不大，合座赓续守护高开工，后续测验打算有限，供应满盈，对于TA价钱上方酿成压力；乙二醇本周测验量缓缓减少，11月重启安装增多，供应端趋于宽松，口岸库存在回升，合座价钱承压。吝啬地缘政事对资本端原油价钱的影响，以及卑劣需求支抓不足拖拽聚酯价钱的可能。

　　聚烯烃：旺季走动缓缓插足尾声

　　1、供应：PE方面本周吉林石化和兰州石化套安装重启，产能左右率小幅上升至78%，周产量增多至51.7万吨。PP方面，本周金能、中景等安装临时泊车，聚丙烯耗损量数据不降反增，因此周产量数据下滑至68.3万吨。下周，PE方面波及燕山石化、大庆石化等测验安装重启，暂无新增打算测验安装，瞻望下周产量将延续涨势。PP方面由于中景石化双线泊车，产量可能会赓续裁汰。何况PDH在资本重压下出现了泊车测验情况，瞻望下周聚丙烯平均产能左右率在74%隔壁。

　　2、需求：跟着旺季缓缓插足尾声，本周聚烯烃卑劣开工率增速明显放慢，何况有部分品种以至出现了开工率裁汰的情况。瞻望后续跟着末端采购打算完成，新跟进的订单数目将开动下降，需求支抓将缓缓收缩。

　　3、库存：本周PE供应虽有增多但幅度较小，PP供应还有所裁汰，供应压力不大，同期有部分卑劣工场逢低补库，坐蓐企业下调出厂价积极裁汰库存，何况商场预期需求将缓缓插足淡季，贸易商也主动去库来裁汰风险敞口。下周供应压力不大，商场仍有部分刚需支抓，瞻望库存将小幅下降。

　　4、原料：布伦特原油现货价钱环比上升0.27%至74.65好意思元/桶，石脑油价钱环比下降0.34%至667.07好意思元/吨，乙烷价钱环比下降2.61%至3297.50元/吨，能源煤价钱环比下降0.47%至855.00元/吨，甲醇价钱环比下降1.80%至2421.00元/吨。

　　5、转头：自然面前地缘的不礼服性导致原油价钱波动较大，何况商场对于政策的预期仍然较为乐不雅，可是从基本面的角度来看，聚烯烃供应方面进展较为踏实，而需求将边缘走弱，除非供应端出现大限度减产，不然聚烯烃价钱大幅上行的可能性不大。

　　PVC：需求开动边缘走弱，近月压力较大

　　1、供应：聚氯乙烯企业开工率环比下降0.97%至77.24%，其中电石法开工率环比下降0.47%至76.29%，乙烯法开工率环比下降2.08%至79.96%；安装测验耗损量环比上升3.45%至13.22万吨；总产量环比下降0.98%至44.87万吨，其中电石法产量环比下降0.48%至32.83万吨，乙烯法产量环比下降2.32%至12.04万吨。

　　2、需求：卑劣企业开工率环比下降1.70%至46.25%，其中管材开工率环比下降4.59%至39.06%，型材开工率环比上升1.57%至42.15%；产销率环比下降4.60%至130.03%。

　　3、库存：总库存环比下降1.44%至85.71万吨，企业库存环比下降2.84%至37.89万吨，社会库存环比下降0.29%至47.82万吨。

　　4、原料：能源煤价钱环比下降0.47%至855.00元/吨，电石价钱环比下降2.70%至2700.00元/吨，石脑油价钱环比下降1.08%至7072.80元/吨，甲醇价钱环比下降1.80%至2421.00元/吨。

　　5、转头：供应端，旺季缓缓插足尾声，真金不怕火厂开工开动下降；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表不雅需求的数据来看，房地产施工也将缓缓降温，管材和型材的开工以及商场成交开动下滑，跟着气温的下降，朔方地区将插足冬休阶段，因此需求会缓缓下降；库存方面，上游真金不怕火厂限度产量，积极去库，但末端需求进展偏弱，社会去库明显受阻。笼统来看，卑劣需求同比进展欠安，何况旺季行将完了，自然瞻望供应也将同比下降，但除非有超预期减产，基本面仍然偏空，近期政策预期对PVC价钱影响较大，商场波动率增多，现阶段商场仍处于弱推行和强预期的博弈阶段，需要吝啬后续经济数据是否有企稳迹象。

　　甲醇：基本面矛盾不隆起，窄幅颤动概率较大

　　1、供应：本周国内安装测验和复产量非常，开工率变化不大，依旧在88%隔壁，仅仅产量远高于旧年同期，在近5年高位水平。入口方面，本周口岸卸货速率有所放慢，样本到港量为26万吨较上周有小幅下滑，但依旧较为满盈。下周瞻望国内产量变化不大，到港量预估在45.08万吨隔壁。2、需求：本周MTO开工率开工率开动下降，面前在89%隔壁，传统卑劣受旺季影响开工率小幅增多。瞻望MTO开工在短停影响完了后，仍能守护在88%隔壁，传统卑劣也将插足淡季，但在产业链利润较前期回暖的情况下，卑劣开工率短期将守护踏实，后续可能会缓缓裁汰。

　　3、库存：本周内地企业库存赓续小幅去库，因上周大部分企业积极颐养价钱配合出货，部分买盘逢低补货，成交好转，待发订单增多明显。同期相近长约结算日，贸易商积极提货，因此企业合座库存赓续减少。本周在期货飞腾及部分卑劣阶段性外采影响下，企业出货顺畅，企业待发订单赓续增多。本周口岸由于浙江地区有MTO短停导致窄幅累库。下周口岸虚耗有归附预期，但外轮到港打算仍较为满盈，口岸甲醇库存累库可能较大，具体需吝啬卸货速率。

　　4、转头：供应方面岂论是国内如故入口，齐守护在较高水平，需求方面面前MTO开工率高位，传统卑劣需求变动不大，虽有窄幅回升但明显弱于往年水平，总库存自然偏高，但赓续大幅增长概率不高。面前基本面矛盾不是很大的情况之下，瞻望甲醇价钱在2300至2550区间窄幅颤动。

　　纯碱：商场波动幅度依旧偏高

　　本周纯碱期货价钱颤动飞腾，端正周五主力合约收盘价1518元/吨，周度涨幅5.34%。现货商场开阔踏实，个别地区窄幅波动。本周沙河地区重碱送到价钱1550元/吨，较上周抓平。贸易商报价侍从盘面波动，主流地区重碱送到价钱1500元/吨隔壁。

　　供应来看，本周纯碱行业开工率小幅下降0.44个百分点至87.11%，周度产量小幅下降0.52%至72.61万吨。本周山东海天发布减产公告称将于21日减产30%，商场对纯碱供给下降偏执他碱厂减产产生担忧情感。另外，本周河南、河北、山东等地区先后发布重混浊天气橙色预警函，建议对评级偏低的企业施行互异化管控步调。环保对供应、需求齐可能存在影响，但以上地区均为国内纯碱主要产区，倘若落实限产则对供应端扰动愈加明显。

　　远兴能源26日发布公告称其一期样子三、四线9月因故障停产的产线已归附浅薄，一定进程上压制期货商场情感，后期也将弥补因环保要素可能的限产耗损。因此，纯碱供应水平仍将守护高位波动。

　　需求端变化幅度有限，本周纯碱表不雅虚耗量67.71万吨，周环比培植3.03%，但完满水平与周度产量比拟偏低4.9万吨傍边，产、消仍处于宽松方式。本周卑劣浮法玻璃、光伏玻璃在产日熔量区别较上周抓平、下降900吨/天。后期二者仍有产线存冷修打算，纯碱刚需也依旧靠近压力。另外，吝啬环保对卑劣行业坐蓐的影响进程。

　　本周纯碱企业库存165.03万吨，周环比培植3.06%。纯碱企业已洞开数周累库，且在近期在盘面偏强运行的历程中也未能带动厂家去库，侧面响应纯碱供需宽松的弱推行方式，后期碱厂压力仍拦阻小觑。

　　合座来看，本周纯碱盘面重回玻璃-纯碱产业链正反馈、宏不雅及政策预期走动逻辑，但由于纯碱现货宽松方式不改，上方高度明显受限。将来纯碱期货盘面将赓续在宏不雅政策和基本面之间切换，波动幅度依旧较大，吝啬纯碱供应水平变化、需求跟进情况及商场情感变化。

　　尿素：盘面延续颤动趋势

　　本周尿素期货价钱区间颤动，端正周五尿素期货主力合约收盘价1838元/吨，周度涨幅1.38%。现货商场价钱窄幅波动，端正10月25日山东临沂地区商场价钱1790元/吨，河南商丘地区商场价钱1800元/吨，二者区别较上周五下降10元/吨、守护踏实。

　　近期尿素供应高位运行，日产多处于19万吨以上波动。隆众数据清楚，10月25日尿素行业日产量19万吨，较上周五的18.97万吨小幅培植0.03万吨，波动幅度不大。山西环保限产导致供应下降的预期暂时防碍，后期尿素供应端支抓或来自于朔方大气混浊惩处管控以及11月中旬之后气头企业限产。

　　本周尿素企业库存117.26万吨，较上周赓续培植5.02%，厂家库存压力偏高，部分企业链接淡储任务后库存调治至社会方法。

　　近期尿素需求有所分化，一方面体当今部分卑劣行业开工下降，且存在工业卑劣坐蓐如胶板厂受到环保要素端正的情况。本周卑劣复合肥、胶粘剂行业开工率区别下降1.77个百分点、0.19个百分点，三聚氰胺行业开工率培植6.58个百分点。另一方面，价钱跌至低点后部分化肥淡储企业逢低入市采购，一定进程上给商场托底。本周尿素表不雅虚耗量127.5万吨，周环比培植9.9%。

　　本周河南、河北、山东等地区发布重混浊天气橙色预警函，建议对评级偏低的企业施行互异化管控步调，后期环保要素可能同期影响尿素企业和卑劣企业负荷率，届时吝啬尿素供、需两头开工变化幅度。

　　本周商场对于出口授言不断，但在国内淡储时刻，出口放开可能性偏低，建议感性甄别商场音问。另外，部分资讯机构音问称10月底或11月中上旬印度或将再次发布新一轮国际尿素招标，届时吝啬量价对国内商场的影响。

　　合座来看，后期尿素供需两头均存下降预期，二者降幅存在博弈。基本面合座变化略显偏弱，但外围要素如宏不雅情感、相干商品走势、国际商场及出口音问传言也齐将给盘面带来扰动。瞻望短期尿素期货盘面延续颤动趋势，吝啬需求跟进情况、供应水平变化、相干商品走势联动影响。

　　玻璃：基本面边缘好转，商场波动加大

　　本周前期玻璃期货价钱颤动偏强运行，周四快速拉升。端正10月25日主力合约收盘价1349元/吨，周度涨幅11.03%。现货商场也出现集中加价潮，周四之后开阔玻璃厂上调出厂价钱，期现商场处于正向联动中。10月25日国内浮法玻璃商场均价1241元/吨，较上周飞腾14元/吨；沙河地区对应交割等级玻璃成交均价约1236元/吨，较上周五飞腾3.88%。

　　玻璃产线冷修抓续鼓动，本周行业在产日熔量本周下降600吨至16.26万吨。自然后期仍有不少玻璃产线存在冷修打算，但跟着玻璃价钱抓续回升、行业利润略有缔造，产线冷修意愿或有收缩，以至出现个别产线取消冷修征象。再加上本周行业也存在新增产线焚烧，瞻望玻璃供应再度下降空间有限，行业日熔量或守护16万吨±0.2万吨区间波动。

　　本周玻璃企业库存赓续去化1.55%至5694.1万重箱，面前玻璃库存已洞开4周去化，支抓厂家加价动机。但现时玻璃库存仍处于近几年的第二高位，压力也依旧偏高。另外，现时货源多调治至中卑劣，后期贸易商及期现商货起源向商场的影响也值得吝啬。

　　在期现价钱同步上行的带动下，本周玻璃厂订单及出货好转，普随处区现货产销率守护100%及以上水平波动，周四产销再度朝上培植。需要警惕的是现时除部分地区存在赶工支抓外，普随处区仍未有明显增量订单。且末端地区回暖到地产竣工、再落实至玻璃末端需求周期也会相对较长，故玻璃现货商场成交抓续度有待进一步不雅察。

　　另外，本周河南、河北、山东等地区先后发布重混浊天气橙色预警，这些地区纠合较多玻璃坐蓐企业、卑劣深加工企业，尤其是河北沙河地区是朔方主要的玻璃坐蓐及贸易集散地。自然面前环保对现货产业链暂无影响，但后期是否会端正玻璃坐蓐、贸易及加工仍值得吝啬。

　　合座来看，短期玻璃基本面方针好转主要集中在供应下降预期、库存去化及现货成交明显好转，但受制于末端需求传导速率偏慢、库存水平仍同比偏高，玻璃供需矛盾缓解进程也依旧受限。短期玻璃期货盘面以走动宏不雅及政策预期为主，后期基本面能否抓续与宏不雅共振尚有待考据，吝啬下月初要紧会议政策导向。另外，商场波动幅度依旧较大，肃穆抓仓风险。

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包袱剪辑：李铁民