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　　中金发布研报称，守护金沙中国有限公司（01928）“跑赢行业”评级和盘算价22.80港元，对应12倍2024e

　　EV/EBITDA和10倍2025e EV/EBITDA，守护2024年和2025年经调节EBITDA预测。

　　中金公司主要不雅点如下：

　　3Q24事迹超出阛阓预期

　　金沙中国于10月24日公布3Q24事迹：净收入为17.71亿好意思元，收复至3Q19的84%（同比下落1%，环比高潮1%），经调节物业EBITDA为5.85亿好意思元，收复至3Q19的77%（同比下落7%，环比高潮4%），杰出5.45亿好意思元的彭博一致预期。

　　该即将金沙中国的进展归因于：1）伦敦东谈主转换工程对业务变成扰动；2）威尼斯东谈主综艺馆转换工程影响威尼斯东谈主物业的利润率（磋磨于24年11月重开）；3）中场和角子机博收分裂收复至3Q19的93%和104%。

　　处分层事迹会议重心如下：

　　1）伦敦东谈主名汇（Londoner Grand，此前为Pacifica）博彩区域已于2024年9月再行敞开，威尼斯东谈主综艺馆将于2024年11月开业；

　　2）处分层展望，由于伦敦东谈主名汇酒店转换工程仍在进行（磋磨于1H25完工），业务将持续受到扰动，4Q24可运营的酒店客房数目较3Q24下落600-700间；

　　3）处分层谨防到，3Q24访客数收复至3Q19的93%，进展苍劲主如果由当日来去游客推高，关联词等闲中场进展（博收收复至3Q19的83%，环比下落7%）仍然过时于高端中场（博收收复至3Q19的104%，环比高潮4%）；

　　4）处分层指出，如果现款流抓续收复，且赢得董事会批准，公司或将从2025年启动收复分成。

　　风险教唆：增长速率慢于预期；竞争加重或导致阛阓份额流失。

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背负裁剪：史丽君