新京报深度

热门栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟往来 客户端

　　国证海外发布究诘进展称，基于兖煤澳大利亚（03668）优质的低成本矿山财富和运营科罚才气，给以2025年P/E为7x，守护“买入”评级，见解价38.2港元。公司2024年三季度权利煤炭产量10.2百万吨，同比上10%，环比高涨24%。平均煤炭已毕价钱为170澳元/吨，同比下跌14%，环比下跌6%三季度公司产量复原情况精致，四季度有望延续三季度的产量情况。现款营运成本保捏89-97澳元/吨的教会未变。第三季度公司现款余额加多4.3亿澳元。公司的磋商谨慎，该行稍许上调公司的产量预期。

　　国证海外主要不雅点如下：

　　Q3产量复原刚劲，展望Q4延续态势。

　　公司Q3已毕权利产量10.2百万吨，权利销量10.4百万吨（YOY+10%，HOH+24%），当中能源煤9百万吨，冶金煤1.4百万吨。本年1-9月，商品煤权利总产量27.2百万吨，同比增长15%。上半年产量仍受到使命面不绝和雨水的影响，要点矿山产量有所受影响，而Q3产量进一步复原，展望Q4不错守护Q3的产量水平。公司守护全年35-39百万吨的教会。

　　Q3销售价钱小幅下跌，展望Q4保捏沉稳。

　　Q3煤炭平均销售价钱为170澳元/吨（YOY-14%，HOH-6%）。其中能源煤平均售价157澳元/吨（YOY-29%，HOH-4%）；冶金煤平均售价259澳元/吨（YOY-22%，HOH-19%）。总体能源煤市集供需相对均衡，由中东垂危容颜激勉的自然气市集波动以及北半球高于平均的夏日气温带来的特殊电力需求，使得能源煤指数在8月中旬达到峰值。再加上迎峰度冬行将降临，由此展望公司Q4的煤炭已毕价钱保捏相对均衡。

　　成本教会不变，本钱开支可能处在教会下端。

　　公司上半年的现款成本仍然受到通胀等影响，关联词跟着产量的进一步普及，展望煤炭的单元成本简略有较好的下跌。公司守护年头的现款磋商成本教会在89-97澳元/吨。而公司的权利本钱开支教会为6.5-8亿澳元，全年有望处于区间低端。

　　总体派息计谋未变。

　　公司的股息计谋为泛泛情况下各财政年度派付不少于税后净利润的50%（不包括寥落常性技俩）或目田现款流量的50%（不包括寥落常性技俩）。中期公司未宣派股息，料为潜在的企业步履作念准备。

　　风险领导：需求不足预期；煤价快速下行；分娩不足预期；成本快速上行。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

包袱裁剪：史丽君