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　　开始：熊园（金麒麟分析师）不雅察

　　国盛证券首席经济学家，熊园 博士

　　国盛证券宏不雅分析师，朱慧（金麒麟分析师）

　　近半月，接连发布市值照顾指引、支撑专项债收储、房地产税收新政等，一线城市均取消普宅和非普圭臬。咱们对每半月紧要政策进行追踪：1）中央、部委蹙迫会议与政策；2）方位政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2024.11.11-11.24）政策追踪。

　　中枢不雅点：总体看，近期一揽子增量政策持续加码，包括国常会究诘推动平台经济发展，商务部发布稳外贸9条，证监会发布市值照顾指引，多部门发布稳地产举措（房地产税收新政、支撑专项债收储、一线城市取消普宅和非普圭臬等）。连接教唆：刻下政策的底层逻辑已转机，短期紧盯3点：1）年内务策的陆续，包括提前下达2025年部分专项债额度，新一轮开荒更新和破钞补贴政策（近期商务部已表态将提前谋略来岁汽车以旧换新陆续政策）。2）12月政事局会议和中央经济责任会议，怜惜对来岁的政策定调，咱们预测：2025年GDP指标可能仍定5%傍边的偏高水平（4.5%以上应是底线指标）；2025年一般赤字率3.5%以上（更可能4%以上），扩大专项债范围至4.5万亿以上，扩大特异国债范围至2-3万亿以上，对应看2025年全口径赤字率（广义赤字率）可能接近9%甚而更高，预示来岁赤字率有望成为有统计以来史上最高。3）特朗普可能的关税升级，一朝落地，预示我国政策宽松空间将进一步掀开。此外，更多新的增量政接应正在储备、并有望陆续出台，可能的包括：年底再降准、来岁一季度进一步降息，提高生养补贴等东说念主口相干的举措，中央更大程度的参与地产收储，诞生更多区域发展计议，斟酌更多大型基建技俩等。

　　1、总体看，近期一揽子增量政策持续加码，有5大焦点：

　　>一、是11.22国常会究诘推动平台经济健康发展，本次落脚于推动平台经济服务于“扩内需、稳处事、惠民生、赋能实体经济、发展新质分娩力”，首提“增强平台经济范围政策与宏不雅政策取向一致性”，尤其是“壮大工业互联网平台体系，支撑破钞互联网平台企业挖掘市集后劲”等；

　　>二、11.22商务部发布会解读《对于促进外贸踏实增长的几许政策表率》，也特别提到要“指导和匡助企业积极唐突外洋不对理营业已矣表率”，对于好意思国议论对中国征收60%关税，商务部回复，一方面依靠新发展步地从里面化解和起义外部冲击带来的影响，另一方面也表态“愿与好意思方开展积极对话，拓展相助范围，管控分歧”；

　　>三、11.20国资委表面学习中心组集体学习会，及11.12方位国企更动和监督责任视频会，均更为强化国企职能定位（科技创新、产业端正、安全复古）和强化量化窥探（增多值、功能价值、经济增多值、计策性新兴产业收入和增多值占比以及品牌价值）；

　　>四、11.15证监会发布《上市公司监管指引第10号—市值照顾》，明确7种市值照顾神色，对主要指数成份股公司和弥远破净公司也有成心条款，深圳、上海、江西、四川等地接踵发布并购重组支撑政策，往后看，重心怜惜行业并购重组动作、上市央国企（有明确窥探条款）、弥远破净公司等；

　　>五、多部门跟进发布多项稳地产举措，包括11.13财政部等房地产税收新政，下调契税、升值税、地盘升值税预征率下限；11.12当然资源部发布《对于利用方位政府专项债券资金收回收购存量闲置地盘的告知》；此外，一线城市均取消普宅和非普圭臬，广州将房票安置范围扩大至全市。

　　>其他可怜惜：财政部正在制定提前下达部分2025年新增专项债名额决策，国务院将合座公民假期增多2天。

　　2、具体看，近半月（2024.11.11-11.24）紧要政策如下：

　　>蹙迫会议与政策：聚焦稳增长、稳地产、稳信心，怜惜市值照顾、专项债收储等。

　　>方位政策：广东“给与超通例力度鼓舞紧要技俩建”，多地出台并购重组支撑政策。

　　>行业与产业政策：一线城市均取消普宅和非普圭臬；6城将开展eVTOL试点。

　　风险教唆：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。

　　解释摘抄：

　　一、蹙迫会议与政策：聚焦稳增长、稳地产、稳信心，怜惜市值照顾、专项债收储等。

　　1、蹙迫会议：怜惜国常会推动平台经济发展、稳外贸9条、稳市集、国企更动命任务等。

　　>11.22国常会究诘推动平台经济健康发展相干责任，倾向于觉得，短期推动平台经济服务于“扩内需、稳处事、惠民生、赋能实体经济、发展新质分娩力”，首提“增强平台经济范围政策与宏不雅政策取向一致性”，尤其是“壮大工业互联网平台体系，支撑破钞互联网平台企业挖掘市集后劲，强化平台经济范围数据要素供给，促进数据照章有序跨境流动”。

　　>11.22商务部投入国新办发布会，解读《对于促进外贸踏实增长的几许政策表率》，总体看，从加大金融支撑力度、拔擢外贸新动能、强化外贸企业服务保险3方面出台了9条举措，举措也特别提到“指导和匡助企业积极唐突外洋不对理营业已矣表率”。对外，商务部也回复了对于好意思国议论对中国征收60%关税，一方面依靠新发展步地从里面化解和起义外部冲击带来的影响，另一方面也表态“愿与好意思方开展积极对话，拓展相助范围，管控分歧”并也提到加征关税终将由入口国破钞者和最终用户来支付。

　　>11.20国资委表面学习中心组集体学习会暨厅局级干部研修班，及11.12方位国企更动和监督责任视频会议，对后续国资国企责任部署可默契为更为强化职能定位和强化量化窥探。具体看，职能定位上，要“更好发扬科技创新、产业端正、安全复古作用”；窥探照顾上，要要“一企一策”完善国企窥探评价轨制，“构建指标照顾体系，推动普及增多值、功能价值、经济增多值、计策性新兴产业收入和增多值占比以及品牌价值‘五个价值’”。

　　>11.10证监会近日召开两场行业机构谈话会，证券公司、公募和私募基金参会，作为成本市集蹙迫的中介机构、专科服务机构，证券基金机构要在4方面发扬蹙迫作用，包括“全面深化成本市集更动、促进资源优化配置、推动企业发展壮大、服务中国式当代化程度”。

　　2、部委政策：稳增长、稳信心，怜惜市值照顾指引、专项债收储、房地产税收新政等。

　　>11.19据证券时报，财政部已将6万亿元债务名额下达各地，且正在制定提前下达部分2025年新增专项债券名额责任决策，以更好保险重心范围紧要技俩资金需求。

　　>11.15证监会发布《上市公司监管指引第10号—市值照顾》，明确7种市值照顾神色，包括并购重组、股权激发和职工持股议论、现款分成、投资者关系照顾、信息表露、股份回购以偏激他正当合规的神色，分类看，对主要指数成份股公司和弥远破净公司有成心条款。往后看，重心怜惜行业并购重组动作、上市央国企（有明确窥探条款）、弥远破净公司等。

　　>多部门跟进发布多项稳地产举措，包括：11.15财政部等结伴印发告知，城中村纠正政策支撑范围从领先的35个超大特大城市和城区常住东说念主口300万以上的大城市，进一步扩大到了近300个地级及以上城市；11.13财政部等发布《对于促进房地产市集牢固健康发展相干税收政策的公告》，本次房地产相干税收政策挽回是本轮一揽子稳增长政策的蹙迫构成部分，是稳地产的税收政策安排、本次挽回主要聚积在契税和升值税方面，地盘升值税预征率下限也有调降，有助于镌汰住户购房成本、缓解房企现款流压力，对于踏实房地产市集具有蹙迫兴味；11.12当然资源部发布《对于利用方位政府专项债券资金收回收购存量闲置地盘的告知》，前期10.12财政部发布会“允许专项债用于收储”政策的具体落地。

　　>11.12国务院发布对于修改《宇宙年节及挂牵日放假倡导》的决定，以优化增多假期推动扩内需，主要波及两方面：一是合座公民放假的沐日增多2天；二是合座公民放假的沐日，可合理安排长入放假调休，勾通落实带薪年放假等轨制，实质酿成较长假期。

　　二、方位政策：广东“给与超通例力度鼓舞紧要技俩建”，多地出台并购重组支撑政策。

　　方位连接部署增量政策，稳增长、稳信心，深圳、上海多地出台并购重组支撑政策，包括广东全省经济责任转变会议，扩投资居首位、“给与超通例力度鼓舞紧要技俩建树”；此外，近期一大怜惜点是继证监会发布市值照顾指引后，深圳、上海、江西、四川等地接踵发布并购重组支撑政策，深圳还议论建树并购重组后备资源库，丰富上市公司并购重组融资渠说念。

　　三、行业与产业政策：一线城市均取消普宅和非普圭臬；6城将开展eVTOL试点。

　　1、一线城市均取消普宅和非普圭臬，广州扩大房票安置范围至全市。近期各地连接松地产，落实9.26政事局会议条款，包括一线城市均取消普宅和非普圭臬，落实财政部等进一步优化房地产税收政策。此外，广州将房票范围扩大为市内全域新建商品房，以保证被征拆户有未必均等享受与商品房雷同居住质料的契机，重生愈加机动、多元和个性的安置购房需求。

　　2、低空经济加速鼓舞，6城将开展eVTOL（电动垂直起降航行器）试点。11.18中国航空输送协会暗意，将在六个城市开展eVTOL（电动垂直起降航行器）试点，六个试点城市初步信赖为合肥、杭州、深圳、苏州、成皆、重庆。试点文献对航路和区域皆有相干计议，对600米以下空域授权部分方位政府，意味着相干方位政府要承担更多照顾背负。

　　正文如下：

　　一、蹙迫会议与政策：聚焦稳增长、稳地产、稳信心，怜惜市值照顾、专项债收储等。

　　1、蹙迫会议：怜惜国常会推动平台经济发展、稳外贸9条、稳市集、国企更动命任务等。

　　国常会：推动平台经济服务于扩内需、稳处事、惠民生、强产业

　　事件：11月22日，国常会究诘推动平台经济健康发展相干责任。

　　中枢要点：要进一步加强对平台经济健康发展的统筹指导，加大政策支撑力度，壮大工业互联网平台体系，支撑破钞互联网平台企业挖掘市集后劲，强化平台经济范围数据要素供给，促进数据照章有序跨境流动，增强平台经济范围政策与宏不雅政策取向一致性。要标准市集竞争纪律，健全常态化监管轨制，推动平台企业标准经营、有序竞争、普及质料，促进各方主体互利共赢。

　　简评：倾向于觉得，短期推动平台经济服务于“扩内需、稳处事、惠民生、赋能实体经济、发展新质分娩力”，首提“增强平台经济范围政策与宏不雅政策取向一致性”，尤其是“壮大工业互联网平台体系，支撑破钞互联网平台企业挖掘市集后劲，强化平台经济范围数据要素供给，促进数据照章有序跨境流动”。

　　商务部：促进外贸踏实增长9条

　　事件：11月22日，商务部投入国新办发布会，解读《对于促进外贸踏实增长的几许政策表率》。

　　简评：总体看，从加大金融支撑力度、拔擢外贸新动能、强化外贸企业服务保险3方面出台了9条举措，举措也特别提到“指导和匡助企业积极唐突外洋不对理营业已矣表率”。对外，商务部也回复了对于好意思国议论对中国征收60%关税，一方面依靠新发展步地从里面化解和起义外部冲击带来的影响，另一方面也表态“愿与好意思方开展积极对话，拓展相助范围，管控分歧”并也提到加征关税终将由入口国破钞者和最终用户来支付。

　　国资委：国资国企要明信赖位、加强窥探

　　事件：11月19日-20日，国资委举办表面学习中心组集体学习会暨厅局级干部研修班；11月12日，召开方位国企更动和监督责任视频会议。

　　中枢要点：

　　11.20国资委举办表面学习中心组集体学习会暨厅局级干部研修班：加速健全与高水平社会方针市集经济体制相得当的国有企业运营机制和国资监管体制，推动中央企业增强中枢功能、普及中枢竞争力，更好发扬科技创新、产业端正、安全复古作用。要构建指标照顾体系，推动普及增多值、功能价值、经济增多值、计策性新兴产业收入和增多值占比以及品牌价值“五个价值”深度融入国资央企责任。要深化分析制约中央企业效益持续增长的中枢成分，积极转机利润结构、增长结构。要推动中央企业穿越经济周期，支撑企业开启增长的“第二弧线”，加强新范围新赛说念出资东说念主政策供给，健全精确化、长周期的窥探评价体系和政策支撑体系，探索愈加有用的尽责免责机制，指引企业树直立确的发展不雅，终了更多依靠创新驱动的内生型增长。

　　11.12方位国企更动和监督责任视频会议：要对峙问题导向，强化障翳全级次子企业的穿透式监管，较真碰硬惩办制约国企高质料发展的隆起问题，有用辞谢化解风险隐患。要健宇宙有企业鼓舞原草创新轨制安排，强化企业科技创新主体地位，因地制宜发展新质分娩力，普及安全复古智力。要“一企一策”完善国企窥探评价轨制，开展国有经济增多值核算，指引国企切实把主责主业饭碗端稳端牢。要鼓舞国有成本“三个聚积”，推动国企进一步隆起主业、聚焦实业，当好弥远成本、耐烦成本、计策成本。要对峙和加强党对国有企业的全面率领，以钉钉子精神持好各项更动任务落实，起劲打建国企更动发展新六合。

　　简评：对后续国资国企责任部署可默契为更为强化职能定位和强化量化窥探。具体看，职能定位上，要“更好发扬科技创新、产业端正、安全复古作用”；窥探照顾上，要要“一企一策”完善国企窥探评价轨制，“构建指标照顾体系，推动普及增多值、功能价值、经济增多值、计策性新兴产业收入和增多值占比以及品牌价值‘五个价值’”。

　　证监会：证券基金机构谈话会

　　事件：11月10日，据证监会官网，证监会近日在上海召开两场行业机构谈话会，与证券公司、公募基金和私募基金负责东说念主代表深化换取。

　　中枢要点：证监会提议，证券基金机构是成本市集蹙迫的中介机构、专科服务机构，在进一步全面深化成本市集更动、促进资源优化配置、推动企业发展壮大、服务中国式当代化程度发扬着蹙迫作用。加速普及投行、投资、投研等专科智力，拔擢中枢竞争力，有用服务投资融资等各方需求，促进市集功能更好发扬；提高内控和治理水平；处理好功能性和盈利性的关系，健全投资者保护责任机制，加强投资者服务；对标对表“五要五不”的条款，协力塑造邃密行业文化；要跳出行业看全局，愈加积极参与进一步全面深化成本市集更动。

　　2、部委政策：稳增长、稳信心，怜惜市值照顾指引、专项债收储、房地产税收新政等。

　　当然资源部：支撑专项债收储

　　事件：11月12日，当然资源部发布《对于利用方位政府专项债券资金收回收购存量闲置地盘的告知》。

　　中枢要点：利用专项债券资金收回收购存量闲置地盘，是减少市集存量地盘范围、改善地盘供求关系、增强方位政府和企业资金流动性、促进房地产市集止跌回稳的关节举措。各地要提高政事站位，主动担作为为，积极作念好地块筛选和技俩储备，推动专项债券资金加速落地，切实作念到标准操作、有章可循、从严照顾、精确高效。优先收回收购企业无力或不测愿连接开发、已供应未动工的住宅用地和商服用地。

　　财政部等：发布房地产税收新政

　　事件：11月13日，财政部、税务总局、住房城乡建树部发布《对于促进房地产市集牢固健康发展相干税收政策的公告》（详见前期解释《一文读懂房地产税收新政》）。

　　简评：本次房地产相干税收政策挽回是本轮一揽子稳增长政策的蹙迫构成部分，是稳地产的税收政策安排、本次挽回主要聚积在契税和升值税方面，地盘升值税预征率下限也有调降，有助于镌汰住户购房成本、缓解房企现款流压力，对于踏实房地产市集具有蹙迫兴味。往后看，连接教唆：刻下政策的底层逻辑已转机，尤其是中央加杠杆的思象空间显然掀开，更多新的增量政接应正在储备、并有望陆续出台，短期紧盯12月的政事局会议和中央经济责任会议。

　　1、布景看，本次房地产相干税收政策挽回是本轮一揽子稳增长政策的蹙迫构成部分，是稳地产的税收政策安排。

　　2、刻下看，个东说念主在房地产来回经过中，买方主要波及契税、印花税，卖方主要波及升值税及附加、个东说念主所得税、地盘升值税、印花税等，相干税率主要与房屋套数、购房技巧、住宅性质等挂钩。

　　3、本轮税收政策挽回主要聚积在契税和升值税方面，契税挽回了税率分辩圭臬（一线城市二套宅券税有调降），对一线城市的普宅和非普宅挂钩的升值税作念了挽回。此外，还将各地区地盘升值税预征率下限长入调降0.5个百分点。

　　4、影响看，契税分辩圭臬的挽回、一线城市非普宅升值税的挽回有助于镌汰住户购房成本，地盘升值税预征率的下调则有助于缓解房企现款流压力，对于踏实房地产市集具有蹙迫兴味。

　　财政部：正在制定提前下达2025年新增专项债名额责任

　　事件：11月19日，据证券时报，财政部已将6万亿元债务名额下达各地。

　　中枢要点：财政部已将6万亿元债务名额下达各地，指导督促方位攥紧履行法定要领。部分省份一经开动刊行责任，加速政策落实落地。财政部正在制定提前下达部分2025年新增专项债券名额责任决策，更好保险重心范围紧要技俩资金需求，发扬政府债券资金对经济回升向好的蹙迫作用。

　　证监会：精致发布市值照顾指引

　　事件：11月15日，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值照顾》。

　　中枢要点：条款上市公司以提高公司质料为基础，普及经营成果和盈利智力，并勾通实质情况照章合规利用并购重组、股权激发、职工持股议论、现款分成、投资者关系照顾、信息表露、股份回购等神色，推动上市公司投资价值合理响应上市公司质料。《指引》明确了上市公司董事会、董事和高档照顾东说念主员等相干方的背负，并对主要指数成份股公司制定市值照顾轨制、弥远破净公司表露估值普及议论等作出成心条款。同期，《指引》明确膺惩上市公司以市值照顾为名实践犯警违章行为。

　　简评：明确7种市值照顾神色，包括并购重组、股权激发和职工持股议论、现款分成、投资者关系照顾、信息表露、股份回购以偏激他正当合规的神色，分类看，对主要指数成份股公司和弥远破净公司有成心条款。往后看，重心怜惜行业并购重组动作、上市央国企（有明确窥探条款）、弥远破净公司等。

　　财政部等：进一步扩大城中村纠正范围至300个地级及以上城市

　　事件：11月15日，财政部、住建部等结伴印发告知，部署各地进一步作念好城中村纠正责任。

　　中枢要点：城中村纠正政策支撑范围从领先的35个超大特大城市和城区常住东说念主口300万以上的大城市，进一步扩大到了近300个地级及以上城市。告知明确，地级城市资金能均衡、征收赔偿决策锻真金不怕火的技俩，均可纳入政策支撑范围。

　　国务院：修改《宇宙年节及挂牵日放假倡导》

　　事件：11月12日，国务院发布对于修改《宇宙年节及挂牵日放假倡导》的决定。

　　中枢要点：主要波及两方面：一是合座公民放假的沐日增多2天，即农历除夕、5月2日，增多后春节放假4天（农历除夕、正月月朔至初三），处事节放假2天（5月1日、2日）。二是合座公民放假的沐日，可合理安排长入放假调休，勾通落实带薪年放假等轨制，实质酿成较长假期。除个别罕见情形外，法定节沐日前后相接责任一般不高出6天。

　　二、方位政策：广东“给与超通例力度鼓舞紧要技俩建”，多地出台并购重组支撑政策。

　　方位连接部署增量政策，稳增长、稳信心，深圳、上海多地出台并购重组支撑政策，包括广东全省经济责任转变会议，扩投资居首位、“给与超通例力度鼓舞紧要技俩建树”；此外，近期一大怜惜点是继证监会发布市值照顾指引后，深圳、上海、江西、四川等地接踵发布并购重组支撑政策，深圳还议论建树并购重组后备资源库，丰富上市公司并购重组融资渠说念。

　　三、行业与产业政策：一线城市均取消普宅和非普圭臬；6城将开展eVTOL试点。

　　1、一线城市均取消普宅和非普圭臬，广州扩大房票安置范围至全市。近期各地连接松地产，落实9.26政事局会议条款，包括一线城市均取消普宅和非普圭臬，落实财政部等进一步优化房地产税收政策。此外，广州将房票范围扩大为市内全域新建商品房，以保证被征拆户有未必均等享受与商品房雷同居住质料的契机，重生愈加机动、多元和个性的安置购房需求。

　　2、低空经济加速鼓舞，6城将开展eVTOL（电动垂直起降航行器）试点。11.18中国航空输送协会暗意，将在六个城市开展eVTOL（电动垂直起降航行器）试点，六个试点城市初步信赖为合肥、杭州、深圳、苏州、成皆、重庆。试点文献对航路和区域皆有相干计议，对600米以下空域授权部分方位政府，意味着相干方位政府要承担更多照顾背负。

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背负裁剪：王旭