新京报深度

专题：好意思联储布告降息25个基点 鲍威尔“硬刚”特朗普：不会离职！

在如预期布告降息25个基点之后，好意思联储主席杰罗姆·鲍威尔在利率决议之后的新闻发布会上明确默示，他已准备好在唐纳德·特朗普重返白宫之后，指导好意思联储战略制定者们叛逆政事关联的压力，并默示要是被条款“离职”时，他将拒却离职，坚称行将上任的总统莫得职权革职他或其他任何好意思联储高档指示东说念主，逐字逐句地重申“法律不允许”。

在2017年至2021年特朗普的第一个任期内，他本东说念主往常月旦鲍威尔和好意思联储，并勤苦援手低利率环境，当好意思联储选拔加息之时，特朗普经常立马在推特上发表激进的言论来反对鲍威尔所主导的货币战略，致使任期曾扬言要革职鲍威尔，但最终因不允洽法子而告终。在近期的一次总统选举同一上，特朗普曾公开对好意思联储的孤独性提议挑战，他觉得好意思国总统应该对利率和货币战略领有一定的发言权。

近期好意思国经济韧性十足且通胀预期趋于上行，鼓动10年及以上的耐久限好意思债收益率大幅上行至4.5%这一关隘。从鲍威尔新闻发布会的偏中性言论以及好意思联储最新战略声明来判断，好意思联储可能在来岁大幅延缓降息措施，来自摩根大通金钱惩处部门的环球首席策略师致使劝诫称，特朗普赢得好意思国大选后好意思联储可能最早在12月暂停其降息宽松周期。有经济学家已运转担忧好意思联储暂停或延缓降息措施可能不允洽特朗普以及他的援手者们所拥趸的”MAGA愿景“。

特朗普上一任期以及最新一轮选举时所宣扬的“MAGA战略基调”，意见愈加宽松的低利率货币战略以及减税等宽松本领鼓动好意思国经济继续膨胀，以及意见激进的营业保护目标战略鼓动制造业全面回流好意思国。不少经济学家担忧特朗普来岁追究上台后，他可能凭借我方处所的共和党在商议院的大量共和党议员席位上风，向好意思联储战略制定者们施压况兼有可能不停植入我方的势力到委员会，最终干涉好意思联储主席鲍威尔所主导的货币战略决议。

MAGA，即“让好意思国再次伟大”(Make America Great Again)的英文简称，既能用来指代特朗普所指示的好意思国政府所有战略的中枢基调，也被一些主流媒体用来指代特朗普本东说念主以及狂热援手特朗普的好意思国选民。近期火热的“特朗普经济学”这一词则等同于低利率和低税收，最终的蓄意是通过低息与减税为主导的宽松财政贪图“让好意思国再次伟大”。

鲍威尔连答四个“NO”

在好意思联储如市集预期布告降息之后的新闻发布会上，鲍威尔被追问了极度屡次特朗普上台后是否有权革职好意思联储主席以及特朗普条款他离职时他将作何反馈的关联问题时，他接连用了四个“NO”来应答新闻记者的一系列对于以上问题的追问。

“我不会离职。”鲍威尔周四刚烈地说，尤其当被问及要是特朗普条款他离职，他是否会离职时。

在好意思联储为期两天的货币战略会议后的新闻发布会上，鲍威尔反复默示，特朗普在白宫的第一任期内曾筹议过革职好意思联储主席，但他强调夙昔以及将来特朗普齐莫得法律职权降职或衔命华盛顿的好意思联储主席或其他好意思联储高档官员，除非有东说念主自觉离职。

“鲍威尔在发出任何东说念主齐不会被降职的强有劲声明时，所说的意旨真谛其实是好意思联储的指示层配合一致，以及捍卫好意思联储孤独性原则。”宾夕法尼亚大学沃顿商学院教师、好意思联储历史学家彼得·孔蒂-布朗默示。“我觉得这是鲍威尔所指示的好意思联储战略制定者们的共同声明，即当选总统有权就好意思联储的组建发表意见，但直到相要害职位空白需要填补为止。”

鲍威尔的言论令东说念主畏怯，因为他勤苦正面交锋记者们所抛出的每一个政事层面的问题。他勤苦幸免推测行将上任的特朗普政府可能会出台什么战略。但当这件事波及到保护他自2012年以来一直服务的机构时，他绝不游移地加入了进来捍卫好意思联储在货币战略方面的“统统孤独性准则”。

“他极度服气好意思联储孤独性的蹙迫程度，因总统的月旦而自觉离职则将标明好意思联储并不孤独。”Capital Alpha Partners董事总司理伊恩·卡茨在给客户的一份证明中写说念。

特朗普布告赢得好意思国总统大选只是两天后，这些辩驳预示着环球最蹙迫央行和一位宝石觉得他应该对利率战略有发言权确当选总统之间可能发生的职权构兵。

特朗普在周二的好意思国总统选举中不测地以较大上风“揭地掀天”般见效。他往常袭击鲍威尔，尽管特朗普在2018年躬行任命他为好意思联储主席，但他很快转向公开敦促他在当年晚些时候罢手加息程度。

鲍威尔在新闻发布会上还默示，短期内好意思国大选成果对好意思联储货币战略莫得任何影响。“当今好意思联储不知说念当选总统会有什么战略，也不知说念什么时候会落地，是以也不知说念这些战略如何影响经济和好意思联储双重蓄意。好意思联储不会去猜，也不会松驰假定。”

鲍威尔，一位刚烈的“轨制目标者”

在高盛、摩根士丹利等华尔街金融巨头们看来，鲍威尔是华盛顿精英阶级中“刚烈的轨制目标者”，他往常谭到央行系统孤独性的蹙迫。在本年早些时候的一次采访中，他默示但愿完成我方的所有这个词任期。

在一些分析东说念主士看来，特朗普其实依然毁掉了他对于总统应该对央行决议产生多大试验影响的更具寻衅性的言论。他在6月曾默示，他当选后将让鲍威尔完成其现时的任期，该任期将于2026年收尾。但他也说过，总统至少应该被允许对战略提议我方的建议。

对于特朗普1月上台后是否将干涉好意思联储决议，经济学家们有同样的担忧情怀存在，那等于：具有投票权的好意思联储理事由好意思国商议院负职守命，而掌抓商议院大量席位的共和党，可能为特朗普将我方的势力植入好意思联储FOMC票委中铺平说念路，况兼特朗普可能凭借我方在选民中的强盛影响力向那些鹰派票委施压，箝制他们自觉离职。然而鉴于鲍威尔现时所指示的好意思联储FOMC仍然极度配合且齐宝石“孤独性”原则，兑现上述旅途对于1月将上台的特朗普而言极度费力。

好意思联储FOMC是负责制定货币战略的最中枢思构，其由12名具有投票权的成员构成，他们共同投票来决定加息、降息以及QE\QT等货币战略是否通过。其中包括7名好意思联储理事，由好意思国总统提名，并由商议院证实，另外5名为地区联储主席，其中有4位轮值担任FOMC的投票席位，纽约联储主席则恒久担任投票席位。

此外，特朗普政府的另一个潜在蓄意是好意思联储最高银行监管机构副主席迈克尔·巴尔，包括特朗普在内的多名共和党东说念主耐久以来一再月旦他过于严格的金融监管框架。

周四晚些时候，共和党商议员比尔·哈格蒂发表谈话——他是加入特朗普内阁的主要竞争者，他默示，在筹议巴尔处所的职位时，“一切齐应该摆在桌面上”。“我会筹议咱们可能必须作念出改革的任何法律选拔。”他默示。

最终，任何革职或降职鲍威尔或其好意思联储FOMC共事的企图齐有可能在法庭上遭逢一场足以载入好意思国政事汗青的战斗。好多法律学者觉得，总统可能莫得职权革职好意思联储战略制定者，但有东说念主默示，降职具备监管使命的副行长巴尔可能有正当的路子。

12月暂停降息的预期升温

与此同期，好意思联储好意思东时代周四布告降息25个基点，这是邻接两次降息，但莫得选拔像9月那样不测降息50个基点。尽管市集展望好意思联储将在畴昔几个月进一步降息，但依然有投资机构和经济学家依然缩短了对好意思联储这一轮降息周期利率将降至多低的预期，部分原因是特朗普确当选可能激发通胀大幅飙升。

特朗普容许将践诺更激进的税收战略，动用队伍打击不法外侨，延迟减税战略——这些战略可能会给物价以及耐久限好意思债收益率带来剧烈的上行压力。

在特朗普布告赢得总统大选后，来自野村的经济学家团队当今展望好意思联储在2025年只会降息一次，们此前展望好意思联储2025年会降息四次。来自摩根大通金钱惩处部门的环球首席策略师David Kelly本周早些时候劝诫称，要是特朗普赢得好意思国大选，好意思联储致使有可能最早在12月暂停其降息宽松周期。

鲍威尔在新闻发布会上重申，好意思联储畴昔的战略决定将取决于行将公布的经济数据，联储不会试图预测财政或营业战略。然而有经济学家默示，衔尾韧性十足的奢华者支拨以及仍然偏向粘性的中枢PCE通胀数据，以及鲍威尔强调在向中性利率贴近时会愈加严慎以兑现双重风险均衡，这可能意味着后续降息的门槛缓缓升迁。

“咱们不知说念任何战略变化的时代和本质是什么。”鲍威尔默示。“因此，咱们不知说念对经济的影响是什么，极端是这些战略是否以及在多大程度上会影响咱们蓄意变量的兑现：即最大奇迹和价钱富厚。”

来自Stifel Financial Corp.的首席经济学家林赛·皮格扎默示，好意思联储主席容许畴昔将进一步降息，但莫得给出时代表进行预期惩处。“他为12月会议上可能出现的战略暂停掀开了大门，前提是经济增长数据保持富厚，通胀保持粘性。”

鲍威尔指出，好意思国经济阐发优于预期，并指出9月份的通胀数据高于预期。尽管他坚称所有选拔齐仍在筹议之中，但这些中性的言论标明，好意思联储不摈弃在本年12月的本年终末一次会议上暂停降息的选项。鲍威尔默示，好意思联储将在12月作念出决定，并补充称好意思联储将在那之前赢得更大量据。

CME的“好意思联储不雅察器具器具”浮现，在鲍威尔新闻发布会后，押注好意思联储12月暂停降息的利率期货交往员越来越多，12月暂停降息的概率从此前的不到10%增多至30%;交往员们宽绰押注好意思联储将在2025年1月暂停降息进行开启拒绝式的降息程度，随后自2025年3月份运转计较降息3次的基准预期措施，展望放手2025年底达到爽直3.50%-3.75%的蓄意联邦基金利率区间。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

职守剪辑：于健 SF069