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　　源达证券扣问叙述/行业扣问

　　鼎力发展数字经济行业，云策动讹诈锦绣远景

　　——雄安新区专题扣问

　　投资要点

　　积极部署数字基础秩序，股东云策动讹诈加速渗入

　　雄安新区将新一代信息技艺四肢重心布局产业，并鼎力发展数字经济产业。雄安新区积极部署数字基础秩序，包括设备雄安城市策动中心、新一代通讯齐集秩序、全面股东城市感知结尾部署和设备，以及积极打造数字孪生城市。雄安新区标的将云策动讹诈于城市处置和巨匠职业规模，以及撑捏数字孪生城市的大数据、区块链、物联网、AI、VR/AR等诸多规模，为设备数字城市、打造“云上雄安”提供迫切撑捏。其中雄安城市策动中心已于2023年建成，中心一期设备532个机柜，约略提供9万核VCPU和42P存储，终期策动为3600台机柜，限度可达到200万核VCPU和900P存储。

　　SaaS软件市集长坡厚雪，改日有望在更多规模着花

　　SaaS即“软件即职业”。数字化转型趋势下，企业对线上办公、云职业需求增多，SaaS渗入率加速擢升。2024年国内企业级SaaS市集限度瞻望达1026亿元，同比增长16%。在企业级软件中渗入率20%，低于全球26%的水平。数字经济发展波浪下，云策动四肢股东数字经济发展的基石。改日云策动讹诈有望在国度政务、城市处置、巨匠职业、绿色经济和数据安全等多规模渗入讹诈。

　　国内SaaS软件定制化属性仍较重，AI技艺捏续赋能行业

　　当今国内SaaS的客户类型仍以大型企业和政府为主，定制化和职业属性较重，相应带来高职业本钱和重迭研提问题。此外生态设备的不完善也拉高了SaaS厂商的获客本钱。从盈利发挥看，国内SaaS厂商的毛利率一般在50-70%，但净利率仅在0-30%。上述问题成为SaaS厂商改日成长和高盈利的制约身分。AI大模子赋能SaaS行业。SaaS软件的弘扬更新和定制化使命需要承担较高本钱，AI大模子有望赋能SaaS行业，终了对SaaS企业的降本增效，并擢升SaaS企业的职业才气。

　　投资提出

　　提出关怀云策动行业投资契机。雄安新区设备股东京津冀一体化趋势深入，协同京津冀打造产业集群，提出关怀雄安新区设备带来的区域性投资契机。

　　风险领导

　　数字化转型不足预期；AI技艺导入不足预期；宏不雅经济环境恶化；竞争形势恶化。

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背负裁剪：石秀珍 SF183