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开源证券股份有限公司闲雅,唐关勇近期对中国东说念主寿进行盘考并发布了盘考说明《中国东说念主寿事迹预增点评：三季度事迹超预期，新准则下权利弹性凸起》，本说明对中国东说念主寿给出买入评级，面前股价为43.27元。

　　中国东说念主寿(601628)　　三季度事迹超预期，新准则下权利弹性凸起　　2024年10月16日中国东说念主寿裸露事迹预增公告，2024年前三季度展望杀青归母净利润1011.35-1087.67亿元，同比增长约165%至185%，事迹好于预期，公司抓续鼓吹权利投资结构优化，受益2024Q3股票阛阓权贵回暖，投资收益大幅进步带动净利润同比高增。以事迹预报区间计较，中国东说念主寿单3季度净利润展望628.35亿-704.67亿（按公告裸露计较2023Q3为35亿），取区间中值，中国东说念主寿2024Q3承保/投资利润展望划分占税前利润比重为19%/81%，三季度投资利润占上半年投资利润的196%。咱们预测2024-2026年NBV为434/477/529亿元，划分同比+17.6%/+10.0%/+10.9%，对应EV同比划分为+14.1%/+9.1%/+9.3%。考虑权利阛阓显著改善，咱们上调公司2024-2026净利润预测划分为1104/1175/1226亿元（前值为665/751/817）亿元，划分同比+139%/+6.4%/+4.3%，对应EPS划分为3.9/4.2/4.3元。对应PEV划分为0.8/0.8/0.7倍，保管“买入”评级。　　新准则下公司权利弹性进步，ROE高增有望初始公司估值上行　　（1）咱们测算公司2024H1末权利类钞票占比19.6%，FVTPL股票/基金划分4076/2037亿元，共计占总投资钞票/净钞票达11.2%和138%，2024Q3沪深300/恒生指数/红利指数3季度划分为+16.1%/+19.3%/+4.1%（2023年同期-2.1%/+7.1%/+1.1%），新准则下寿险公司FVTPL股票占比进步，权利弹性较旧准则愈加凸起，公司权利弹性较为凸起展望与蓝筹成长股占比高干系。（2）复盘2014-2015年、2019年行情下保障股ROE高增初始PB估值上行，咱们测算2024前三季/2024年公司年化ROE展望达24.9%\21.3%，同比增速达409%/91%，考虑长债利率核心下行对估值带来一定影响，本轮ROE改善仍有望初始估值上行。　　停售影响重迭价值率改善下NBV增速延迟，欠债端高景气下利源开释通晓停售影响重迭价值率改善下，咱们预测公司前三季NBV可比口径增速达25.3%，较中报接续延迟趋势，同期考虑公司个险东说念主力总领域环比改善，东说念主均产能接续进步，期缴结构抓续优化，“种子筹划”试点加快践诺，欠债端接续高景气，展望承保端CSM利源抓续开释。长债利率底部企稳，监管呵护调降欠债资本，报行合一抓续深化，利差损担忧冉冉缓解，2024年ROE进步有望初始PB估值上行。　　风险指示：长端利率超预期下行；寿险需求超预期松开；权利抓仓波动加重。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据计较，太平洋夏芈卬盘考员团队对该股盘考较为长远，近三年预测准确度均值为79.27%，其预测2024年度包摄净利润为盈利261.54亿，字据现价换算的预测PE为46.17。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增抓评级2家；畴昔90天内机构筹划均价为39.66。

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